近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等(děng)多因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计(jì)局公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅(fú)回落，继(jì)而(ér)引(yǐn)发了市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其(qí)间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收(shōu)缩(suō)，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后，个别(bié)地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和(hé)焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚(shàng)保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续(xù)采取低(dī)原(yuán)料(liào)库(kù)存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适(shì)当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国(guó)内外(wài)焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生(shēng)产成本较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企稳，但期(qī)货(huò)市场氛围(wéi)仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目(mù)前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其(qí)供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的(de)预(yù)期未变(biàn)，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一(yī)般，负(fù)反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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