如果要论二季(jì)度迄今，全球股票(piào)市场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么(me)显然(rán)非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步(bù)强(qiáng)势高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数(shù)已经率先创下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周三(sān)，追踪(zōng)日本(běn)股市的(de)最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短(duǎn)到二季度迄今的(de)短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更(gèng)是在全球主(zhǔ)要(yào)股指中几无敌手……

　　日股(gǔ)为何(hé)能一举领涨全球(qiú)？对于许(xǔ)多国(guó)际市场的投资者而(ér)言(yán)，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场(chǎng)表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步(bù)增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令(lìng)越来越多的业内人士开始注意到这一(yī)全球(qiú)第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背(bèi)后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的(de)出现让日(rì)股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实(shí)也正是其他(tā)人(rén)眼下正在看到的，人们对(duì)日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热(rè)的(de)外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外(wài)国投(tóu)资者目前已经连(lián)续第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票的(de)净买家。在(zài)此期间(jiān)，外(wài)国(guó)投资者大(dà)举涌(yǒng)入了日股股票和(hé)期货市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是(shì)过去(qù)10年(nián)最大(dà)规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数据，在(zài)截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又(yòu)净(jìng)买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外(wài)国投资者(zhě)对(duì)日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险的(de)笼(lóng)罩下(xià)，越来越(yuè)多的(de)海外投资者似(shì)乎看到了日本股市(shì)作为避(bì)险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定(dìng)在1美(měi)元(yuán)兑换130日(rì)元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五大(dà)商社(shè)的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多(duō)平时不太关(guān)注日本市场的(de)海外投资者的咨询(xún)。不(bù)少海外投(tóu)资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们(men)的(de)建(jiàn)仓买(mǎi)入又(yòu)进一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环。

　　一个值得留意(yì)的现(xiàn)象(xiàng)是，在巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日(rì)股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继(jì)造(zào)访日本。这些海(hǎi)外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日(rì)元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大(dà)商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国(guó)际市场上(shàng)分散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国(guó)的增长潜(qián)力，但过度(dù)集中会产生(shēng)风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的(de)回报(bào)率是(shì)在波(bō)动性远低(dī)于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资(zī)者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺激了一(yī)些“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法国(guó)兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和价值(zhí)股的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对(duì)日本产生兴趣(qù)之前，他们此(cǐ)前在这片“失落(luò)地(dì)带”曾经历过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙光和(hé)令(lìng)人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有着避险和多(duō)元(yuán)化分(fēn)散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了(le)心一定(dìng)要(yào)来日本(běn)市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸引(yǐn)力就一定(dìng)远超全(quán)球其他地fe2o3是什么化学名称，feo是什么化学名称区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革(gé)已开始见效(xiào)，这(zhè)项改革最(zuì)初(chū)由已故前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至今年(nián)3月(yuè)的财年中，日(rì)本企业(yè)宣(xuān)布(bù)的回(huí)购(gòu)规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一(yī)点；东(dōng)证指数(shù)成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价(jià)低(dī)于(yú)每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来看，这(zhè)就为(wèi)日本股市提供了更坚实的(de)底部(bù)和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所为了改变股价跌破(pò)每(měi)股净资(zī)产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行动(dòng)已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的(de)股票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市(shì)公司的回购(gòu)规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有(yǒu)利证(zhèng)据(jù)。在交易所这些变化的推动下(xià)，许(xǔ)多公(gōng)司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期公开会(huì)议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过去两年在这方面发生(shēng)的(de)事(shì)情比(bǐ)过去(qù)30年还要多”，这(zhè)是(shì)股市充满活力(lì)表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们(men)对提(tí)高股本回(huí)报率有着坚(jiān)定的态度，希望市(shì)值(zhí)上升。

　　宽货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日(rì)本相(xiāng)对稳健的经济基(jī)本面，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新(xīn)行长植田和(hé)男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松(sōng)路(lù)线。即便日本通货(huò)膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和(hé)男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日本央(yāng)行眼下依然处于能让海外(wài)投资(zī)者放心(xīn)购买的(de)状(zhuàng)态(tài)。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的表现目前(qián)也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据(jù)显示(shì)，今年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表(biǎo)示，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报(bào)告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松(sōng)等积极(jí)因素，日本这个世界第三(sān)大经济(jì)体的(de)前景十分强劲。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，从经(jīng)济(jì)合作与发展组织的(de)经济前景指数来看(kàn)，日(rì)本目前是七国集团中唯一一(yī)个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利(lì)润(rùn)将增长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大(dà)型银行也获得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认(rèn)为，日本股市(shì)今年的(de)涨势或将延续下(xià)去(qù)，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票(piào)回(huí)购和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善(shàn)均(jūn)提振了市(shì)场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表现或有(yǒu)望成为最(zuì)新的(de)上行催化剂。

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