自2022年底以来(lái)，A股市(shì)场(chǎng)一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出(chū)积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出(chū)不(bù)穷(qióng)，基金经(jīng)理(lǐ)也随(suí)之(zhī)调仓换股，成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将明星(xīng)基金经理们近期投资动(dòng)向逐(zhú)一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘(liú)彦春(chūn)等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓位(wèi)往往(wǎng)代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看法。多(duō)数明星(xīng)基金经理(lǐ)在一(yī)季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己(jǐ)的投资(zī)风(fēng)格(gé)和思路(lù)。

　　不少人(rén)士(shì)看好后市(shì)，如刘彦春表示对全(quán)年股票市(shì)场有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保持较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业(yè)中寻(xún)找投资(zī)机会。刘格菘也对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的(de)态(tài)度，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一提(tí)的(de)是，陈皓在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇(piān)幅谈了他(tā)对一(yī)季度热(rè)门的(de)AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人(rén)工智能）很可能是一次全新的技术革(gé)命，但直言客(kè)观(guān)上(shàng)当(dāng)下的研究认知(zhī)还不具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能(néng)力，尤其当这(zhè)些个股快速(sù)上(shàng)涨后，选(xuǎn)择暂时“以静制(zhì)动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高的投资(zī)时机出现。

　　张坤(kūn)继续维(wéi)持高(gāo)仓位运作(zuò)

　　被称(chēng)为(wèi)“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤(kūn)是最(zuì)受基(jī)民(mín)关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内首(shǒu)位千(qiān)亿级主动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分量(liàng)十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在今年一(yī)季度仓位基(jī)本都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度(dù)末仓(cāng)位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具(jù)体来(lái)看，张(zhāng)坤管理的四只(zhǐ)基金中规(guī)模最大的(de)一只(zhǐ)——易方达蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度(dù)末(mò)的(de)94.26％。张坤在季(jì)报中也写道，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一(yī)定水平的港股仓位，一季度末所管理(lǐ)的4只基金基(jī)本维持和去年底的(de)差(chà)不多的港股仓位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来(lái)说，调(diào)整幅(fú)度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有港股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和(hé)美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达(dá)亚洲精选中也写道，在一(yī)季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)科技等行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业(yè)的配置，另外，在区域分布上配置的(de)更(gèng)加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降(jiàng)低(dī)金融

　　加仓贵(guì)州茅台减持(chí)腾讯控股

　　张坤在投(tóu)资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克(kè)制而理(lǐ)性的(de)心理状(zhuàng)态，不需(xū)要大量的行动电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗，而是极(jí)大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等(děng)到机会时全(quán)力(lì)出击。他一(yī)直(zhí)保持着偏(piān)低换手率，一季(jì)报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从(cóng)易方达蓝筹精选一季(jì)度(dù)末持仓上看，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅台再次(cì)成(chéng)为该基金的(de)第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末(mò)，该基(jī)金前三(sān)大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中写(xiě)道，一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消(xiāo)费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显进行了(le)调整，减持了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和香港(gǎng)交易所，而增(zēng)加了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企业三(sān)年持有的头号重仓股为贵州(zhōu)茅台，但是易方达亚洲精选和易(yì)方达优质精选的头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股仍为(wèi)腾讯控(kòng)股(gǔ)。去年底这四只基(jī)金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季(jì)度(dù)末(mò)腾讯控股仍(réng)是易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已经(jīng)进行了减持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经推出了前十(shí)大重仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主动权益基金(jīn)管理规模超过(guò)千亿的基金(jīn)经理，但(dàn)近两年(nián)A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所(suǒ)缩水。一季度末他所管理(lǐ)规模基本(běn)和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方(fāng)达(dá)张坤(kūn)管理(lǐ)的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达优(yōu)势企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，易方达蓝筹精选在(zài)今(jīn)年(nián)一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基(jī)金(jīn)。

　　选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的(de)投(tóu)资思(sī)路，这(zhè)一次也不(bù)例外(wài)，值(zhí)得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季(jì)报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很长(zhǎng)一(yī)段时间来(lái)充分(fēn)观察公司(sī)的(de)发(fā)展，等到它们用(yòng)事实证明自己的成(chéng)功(gōng)和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力之后，再(zài)买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之(zhī)一(yī)在于可积累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面(miàn)分析(xī)方法的理解和对具体行业和(hé)企业的洞察，所有这些都使投资(zī)者未来更可能(néng)做出对(duì)具体投资标(biāo)的内在价值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积(jī)累的(de)重要性(xìng)可能并(bìng)不显著。但如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报(bào)作为终级目标，可(kě)积(jī)累性就是这一(yī)目标的最重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很(hěn)重要的。我们(men)会参考(kǎo)全(quán)球产(chǎn)业升级的经验(yàn)，持续做深(shēn)入的(de)研究(jiū)积累，争取构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业(yè)选出好的公司。识别出好公司是(shì)如此重要(yào)，因为好公(gōng)司不是好股票的(de)唯一情(qíng)形就是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司都会给投资者带来(lái)长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的(de)定期报告并对财务数据进行系(xì)统整理和分析，是理解企(qǐ)业基本面的核心(xīn)手段(duàn)之一。在定期报(bào)告(gào)中，企业的所有(yǒu)经营活(huó)动都(dōu)会(huì)反映在财务数据中，定量的(de)数据(jù)可以用来(lái)检验并修正调研中(zhōng)对(duì)企业(yè)形成的定性感知。如果能对一家公司过(guò)去和(hé)当前(qián)的(de)财务状况了如指掌，就更有可能正确评判(pàn)这家公司的未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说过(guò)，你要阅读(dú)一切(qiè)。如(rú)果你对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就(jiù)会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年报中的附(fù)注，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何(hé)成功(gōng)的公司都经历过短期的经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的模(mó)式(shì)往(wǎng)往没(méi)有变化，通过深入的研(yán)究(jiū)并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因素，是能够(gòu)一(yī)路坚持(chí)下来的重要(yào)因素，也通常(cháng)意(yì)味(wèi)着长期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏(fú)、储能(néng)、新能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一季度末(mò)该基金(jīn)保持较高仓位(wèi)运作(zuò)，该(gāi)基金(jīn)股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘(sōng)在(zài)一季度持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该基金(jīn)去年四季度末的(de)前(qián)十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度，表现(xiàn)较好的行业为新(xīn)科技技术演绎(yì)预测中的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代(dài)表的高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不(bù)确定的情(qíng)况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应(yīng)用展望，资(zī)金(jīn)分流(liú)可能是高端制造业相对表现不(bù)理想的原因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级基金的持(chí)仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已(yǐ)经建(jiàn)立全(quán)球比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。从重(zhòng)仓持(chí)股来看(kàn)，该(gāi)基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比，刘格(gé)菘一(yī)季(jì)度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前十大重仓股之(zhī)列(liè)，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注(zhù)重基本面(miàn)和估值(zhí)的匹配度。对本(běn)基金重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶(jiē)段特(tè)点来说，当前市场的(de)参与资金(jīn)方(fāng)呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益(yì)预期(qī)的时间维(wéi)度预(yù)期(qī)也(yě)呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转换(huàn)速度都会可预(yù)见(jiàn)地加大(dà)。这对于投资人(rén)而(ér)言，在新信(xìn)息的处理上(shàng)提高(gāo)了(le)难度，短(duǎn)期内(nèi)基本面估值匹配的压(yā)力(lì)也会比较大(dà)。

　　陈皓(hào)：投(tóu)资和(hé)人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈皓一季度(dù)如何调整投资组合，如何展(zhǎn)望未来市(shì)场投资机会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方(fāng)达新经济基金中回顾(gù)一季度市(shì)场行情时(shí)表示，一季度中国经济(jì)整体温(wēn)和(hé)复苏，由于(yú)刚刚经历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投资的(de)信心(xīn)恢复会有一(yī)个过程，因此短期持(chí)续(xù)加(jiā)杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相比市(shì)场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美(měi) 金融(róng)风(fēng)波暂时(shí)平息(xī)，但也让投资者担心这(zhè)是否(fǒu)只是当下复杂环境下各(gè)种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减(jiǎn)产(chǎn)行为(wèi)进一(yī)步(bù)增强了未来(lái)通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联储在货币政(zhèng)策调整决策时(shí)愈加(jiā)进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容(róng)生(shēng)成）”和部分(fēn)国企相关板块(kuài)获(huò)得了边际(jì)资(zī)金的(de)巨(jù)量涌入(rù)，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行为(wèi)，则进一(yī)步加剧了(le)市场结构的分化。受益两大主题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板块(kuài)表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金融地产等(děng)行业则录得负(fù)收(shōu)益。

　　谈(tán)及(jí)一(yī)季(jì)度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于尚未发掘(jué)到基本(běn)面驱(qū)动(dòng)的(de)投资(zī)主线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要包括行业上用(yòng)医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上(shàng)则逆(nì)向增持(chí)了(le)一些(xiē)由于短(duǎn)期(qī)基本面(miàn)一般或(huò)者机构调(diào)仓(cāng)导致股(gǔ)价(jià)下(xià)跌(diē)，但长期市值(zhí)空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此前连续3个(gè)季度位(wèi)列前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之一的(de)五粮液，在今(jīn)年一季度退出(chū)该基金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝信软件取(qǔ)代(dài)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，新进前五(wǔ)大重仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一一(yī)只(zhǐ)仍保留在前(qián)十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季(jì)度减持了6.8万股贵(guì)州(zhōu)茅台，环(huán)比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也从上(shàng)一季度(dù)的第二(èr)大(dà)重仓(cāng)股退居第四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大(dà)重仓股中，主(zhǔ)要供应(yīng)北(běi)斗(dòu)关(guān)键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个股一季度新进(jìn)前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热的(de)AI（人(rén)工智能）主(zhǔ)题我们也进行(xíng)了积极(jí)的研究，方向上(shàng)非常认同(tóng)其很可(kě)能是一次全(quán)新的技术(shù)革命，将极大提升全社(shè)会的生产效率，但客(kè)观上我们当下的研(yán)究认知还不具(jù)备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太(tài)符合我(wǒ)们“以相对(duì)合理的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资(zī)理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研究(jiū)以及再(zài)定价，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报中还分享了(le)自己最(zuì)新的投资感(gǎn)悟，他(tā)表(biǎo)示(shì)，相比资(zī)本市(shì)场即(jí)期(qī)涨跌(diē)带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过(guò)深入(rù)研(yán)究获得超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映射到(dào)投(tóu)资(zī)上来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都可(kě)以(yǐ)做选(xuǎn)择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要的其实也就是那(nà)三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每(měi)一(yī)次(cì)关(guān)键选择时(shí)将胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为，“一些(xiē)积极因素正在酝(yùn)酿或发酵，我们重启(qǐ)了(le)与世界(jiè)的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市场获得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国内主(zhǔ)要(yào)城市(shì)的一二(èr)手房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入(rù)库存周期的尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈(yì)的困难(nán)模式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值

　　去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经理朱少醒(xǐng)一季度(dù)持仓基本(běn)保持(chí)稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主(zhǔ)。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位(wèi)居富(fù)国(guó)天惠基金前三大(dà)重仓股，金域医学新进(jìn)前(qián)三大重仓(cāng)股，这也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金(jīn)域医学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学(xué)是一(yī)家以第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断业务为核(hé)心的高科技(jì)服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服(fú)务、大样(yàng)本(běn)和大数据”等(děng)资源优势，为全(quán)国各级医疗机构(gòu)提供领(lǐng)先的(de)医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了金(jīn)域(yù)医学之外(wài)，基(jī)础化工板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓科技(jì)也(yě)在一季度新(xīn)进富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股，受益于生命(mìng)科学(xué)业务(wù)增长迅速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝(lán)晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰(fēng)新(xīn)材两只个股则在一季度退出富(fù)国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报(bào)中(zhōng)回顾，一(yī)季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了(le)充满各(gè)种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的(de)2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了(le)明显改善。货币政策(cè)保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政策放(fàng)松管制的(de)迹象确认。投资(zī)者的风险偏好有微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据(jù)上呈(chéng)现的复苏力(lì)度还不是(shì)很强(qiáng)，但我(wǒ)们(men)应该(gāi)看到是积极(jí)的因素正在发(fā)挥作(zuò)用持续的(de)进(jìn)程中。更要(yào)重视的是市场的整体估值依(yī)然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市场处在较好(hǎo)的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信现在(zài)所面(miàn)临的重重困难终(zhōng)将(jiāng)找到解决的出路。投资者当前(qián)选(xuǎn)择承受市(shì)场波(bō)动对应的预期回(huí)报水平(píng)的是相当合适的。未来(lái)我(wǒ)们(men)依然会致力(lì)于(yú)在(zài)优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值(zhí)，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露时反复(fù)强调(diào)，我(wǒ)们并不具备精(jīng)确预测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐心收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等(děng)待(dài)公司(sī)自(zì)身创造价(jià)值的实(shí)现和市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪在未来某个(gè)时点(diǎn)的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀的(de)企(qǐ)业(yè)。我们认(rèn)为此类(lèi)企业(yè)，有(yǒu)更大的概率能在未来为投资者创造(电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗zào)价(jià)值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长(zhǎng)带来的资本(běn)市场收益(yì)是成(chéng)长型(xíng)基(jī)金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费

　　作(zuò)为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大消(xiāo)费板块(kuài)的基金经(jīng)理，手握(wò)700多(duō)亿“重金”的(de)刘彦(yàn)春一季度(dù)如何(hé)调(diào)仓换股，他(tā)又是(shì)如何看待未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的(de)仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一季(jì)度组合仓位和行(xíng)业配置没有大的(de)变化，仍(réng)然坚持(chí)自(zì)下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定较高仓位运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺(shùn)长城鼎益季报来看(kàn)，前(qián)三大重(zhòng)仓股仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大(dà)重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦(yàn)春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团(tuán)新进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股份(fèn)退(tuì)出(chū)前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一(yī)季度(dù)，我国经济(jì)温(wēn)和复苏。海外通(tōng)胀预期变化(huà)对国内资本市场(chǎng)造成(chéng)较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水平再(zài)创新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间。气球事件(jiàn)导致中(zhōng)美(měi)关系(xì)再(zài)度紧(jǐn)张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件，股票(piào)市场(chǎng)开(kāi)始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我(wǒ)国(guó)经济复(fù)苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主要宏观背景。经济(jì)运行正常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时间修复资产负(fù)债表、修复(fù)信心。随着经济逐步正常化，居民(mín)消费(fèi)信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然(rán)事件(jiàn)，消费今年大概(gài)率超(chāo)预期回升。就近期公布的(de)社融和地产数据分(fēn)析，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进入(rù)上行周期。

　　海外银行暴(bào)雷反映出(chū)加息(xī)过(guò)快带(dài)来的金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩(suō)速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风(fēng)险(xiǎn)更多(duō)是流动性问题，底层资(zī)产(chǎn)问题不(bù)大，海外(wài)央(yāng)行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我(wǒ)们认(rèn)为出现金融危(wēi)机的风险(xiǎn)不大。欧美(měi)等发达(dá)国家通胀(zhàng)和金融(róng)风(fēng)险并存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这(zhè)也意味着全球无风(fēng)险收益率在相对顶部位置(zhì)，国家(jiā)之(zhī)家沟通(tōng)对话、加强合作(zuò)的可(kě)能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经(jīng)济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外(wài)，我们可以(yǐ)将目(mù)光更多放在微(wēi)观企业(yè)层面。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确(què)的事，经营效率提(tí)升(shēng)，逆境中变得更加优(yōu)秀、更加(jiā)强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微(wēi)观企(qǐ)业变(biàn)化可以让内心(xīn)更加平静。我们(men)对全(quán)年股票市场有信心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机(jī)会。期待为持有人创造良好收益。

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