昨夜今(jīn)晨，全球(qiú)投(tóu)资界“春晚”——伯克希尔年度股(gǔ)东大会(huì)召开。

　　昨(zuó)晚(wǎn)10点15分(fēn)开始，今(jīn)年8月30日(rì)将(jiāng)满(mǎn)93岁的巴菲特和老搭档(dàng)、已(yǐ)经99岁的芒(máng)格(gé)出(chū)席伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦(wéi)年度(dù)股东大会(huì)的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背景颇不(bù)平(píng)静(jìng)：美(měi)国银行业动荡(dàng)不安(ān)，债务(wù)上(shàng)限谈判僵持，经济(jì)徘(pái)徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持(chí)续(xù)升(shēng)温，人工智能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而(ér)来的投资(zī)者们热切盼望聆听“奥马哈先(xiān)知(zhī)”对(duì)大变革(gé)时代的点评(píng)和投资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦发布一季度财报显示，第一季度净利(lì)润(rùn)355.04亿美元，去(qù)年(nián)同期为55.8亿美(měi)元；第一(yī)季度营收853.93亿美元，去年同期(qī)为(wèi)708.1亿美元(yuán)；第一季度投资和衍生(shēng)品(pǐn)收益为(wèi)347.58亿(yì)美元(yuán)，去年同(tóng)期为(wèi)亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先(xiān)来看看巴菲特、芒格的(de)重(zhòng)要观(guān)点：

　　1.巴(bā)菲特(tè)：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带来灾难性(xìng)后(hòu)果”

　　巴菲特表(biǎo)示，在硅(guī)谷银行倒闭后(hòu)，监(jiān)管机构必须做出赔(péi)偿(cháng)所有储户的决定，因为不这样做可(kě)能(néng)会损(sǔn)害全球金融(róng)体系。

　　“这将是灾难(nán)性的，”巴菲特在回答一(yī)个问题(tí)时说，如果储户(hù)得不到补(bǔ)偿，它给美(měi)国经济带来(lái)的(de)后果无(wú)法想(xiǎng)象(xiàng)。

　　2.美国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特(tè)和(hé)芒格都认为，中(zhōng)美关系紧张对两国(guó)会造成不(bù)必要的(de)伤(shāng)害。芒格说：“美国和中国发(fā)生冲突(tū)是很愚蠢的。我(wǒ)们应该做(zuò)的(de)就是和中(zhōng)国和睦相处。美国应该与中(zhōng)国大量(liàng)开(kāi)展自由(yóu)贸易。”巴(bā)菲特说，中美(měi)会有竞争，但一直都需要判(pàn)断，如(rú)果没有对方回(huí)应，事情(qíng)能(néng)有多大进步。两国都会有竞争力，都(dōu)可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴(bā)菲(fēi)特：过去几个月的波(bō)动(dòng)可能是(shì)二战以(yǐ)来最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业，在今年(nián)报(bào)告(gào)的营(yíng)收都会比去年较低，这(zhè)都是因为过去6个月经济(jì)的(de)不景气造成(chéng)的(de)。

　　巴菲特称(chēng)，过去的(de)这几个月公司(sī)都经历了很多的波动，这可(kě)能是二战以来最(zuì)厉害的(de)一次，二战的时候我们(men)没有办法(fǎ)获(huò)得商(shāng)品、货物，但是这一(yī)次的波(bō)动来自于另外一个地方，他们可(kě)能在过去的6个月中出现(xiàn)了存货过(guò)多(duō)的情况，这(zhè)不是说好(hǎo)像失业率(lǜ)、就业(yè)率(lǜ)的情况造成的(de)，但是(shì)现在的经济环境在(zài)这六个月(yuè)已经非常不一(yī)样(yàng)了，而我们很多的经理人对于这(zhè)种情况感(gǎn)觉(jué)到比(bǐ)较惊讶，存货(huò)怎么(me)会一下子(zi)那么多卖(mài)不出去。现在(zài)我们才慢(màn)慢(màn)地让销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好(hǎo)日子可能已经结束”！巴菲(fēi)特第一季度净卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度(dù)是股票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了(le)价值132亿美(měi)元的股票，仅买入了(le)28亿(yì)美(měi)元。净(jìng)卖出104亿(yì)美元股(gǔ)票。

　　这些数据突显出，巴菲特和他的长期(qī)得力助手查理·芒格认为(wèi)，当(dāng)期的估值(zhí)没有吸引力。自今年年(nián)初以来，该(gāi)公司(sī)的现金储(chǔ)备增加了(le)20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为2021年底以来的最(zuì)高水平(píng)。

　　芒格上个(gè)月表示，随着美联储加息和经济放(fàng)缓，投资者(zhě)应(yīng)该降低对股(gǔ)市回报的预期(qī)。

　　巴菲特对(duì)自己的(de)企业做出(chū)了(le)悲观的预测：好日子可能已经结束。这位亿(yì)万富翁(wēng)投资者预计，随着经济低迷放(fàng)缓，伯(bó)克希尔哈撒韦公司大部分业务(wù)的(de)收益今(jīn)年将下降。因为在(zài)过去6个(gè)月左(zuǒ)右的时间里(lǐ)，美国经济的(de)“令人难以置信(xìn)的增长(zhǎng)时期”已经接近尾声。伯克希尔经常被视为经济健康状况(kuàng)的代表，因为其业务(wù)范围(wéi)广泛(fàn)，从铁路到电力公用(yòng)事业和零售。巴菲特曾表示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦公司的(de)成(chéng)功归功于过去几十(shí)年(nián)美(měi)国经(jīng)济的惊(jīng)人增长。

　　5.巴(bā)菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特指出(chū)，阿(ā)贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，但他(tā)还会与贾恩一(yī)起协商，做最后(hòu)的决策。公司(sī)传承在执行上并不是(shì)这么简单，管(guǎn)理(lǐ)伯克(kè)希(xī)尔可能不仅需要现在的这五个下一代领导(dǎo)人，而是更多有(yǒu)能力的人。如果他们不能处(chù)理得当的话，他就不会将伯克希尔交给他们。他(tā)还(hái)补充，每一(yī)个公(gōng)司的(de)情况都不一样。

　　芒格(gé)则表示，现在伯克(kè)希尔内(nèi)部都很支持阿贝(bèi)尔等高层。

　　6.美联储不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资(zī)者提问：美联储现有的资产(chǎn)负(fù)债表规模是否令你担忧(yōu)？

　　巴菲(fēi)特表称他不(bù)担心美联储，支持美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他也不(bù)担(dān)心美联储的资(zī)产负债表，尽管打趣称“那是一个很大的数(shù)字，而我(wǒ)喜欢(huān)看(kàn)这些大数字”。

　　巴菲特称，看(kàn)到美(měi)联储资产负债表从8000亿美元增至2.2万亿(yì)美元，就让他想到(dào)一句话“现金(jīn)永远(yuǎn)不是垃(lā)圾”。但是他反(fǎn)对疯狂印钱令通(tōng)胀暴涨(zhǎng)，就(jiù)像二战刚结(jié)束(shù)时美国所经(jīng)历的那样。对(duì)此芒格(gé)也持(chí)相同(tóng)观点，称如果靠不断印(yìn)钱(qián)来解决短期问题将(jiāng)会有(yǒu)负面的后(hòu)果(guǒ)。

　　7.为(wèi)何大(dà)幅持(chí)仓石油股(gǔ)？

　　巴菲特表示(shì)，美国没(méi)有其他地方可以像(xiàng)二叠纪(jì)盆(pén)地（permian龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业）一样(yàng)有这么多(duō)石油储备。不过(guò)页岩油井的衰(shuāi)败也很快，开井第一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也(yě)许一年或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常(cháng)喜(xǐ)欢西方石油的(de)管理层，对他们也很(hěn)熟悉。西(xī)方石油(yóu)做了很多好的(de)事情(qíng)，建(jiàn)了很多新(xīn)井还能盈(yíng)利。伯克希尔(ěr)并(bìng)不会购买西方石油的(de)控(kòng)股权，管理层已经(jīng)很棒了。未来不确定(dìng)是否会继续购(gòu)买更多石(shí)油公(gōng)司的(de)股票，但对现在持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货(huò)币(bì)能取代美元的储备(bèi)货币(bì)地位

　　有投资者提(tí)问：美国大批发债，美联储让债(zhài)务货币化，中国巴西沙特等都在(zài)与美(měi)元脱钩，在这(zhè)种环境下，美元的货币储备地位何时(shí)会(huì)受(shòu)威胁(xié)？

　　巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，没有取代美元储备(bèi)货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说(shuō)，没(méi)有(yǒu)人比美联储主席鲍威尔更了解形势，但他无法控制财政政策。谁(shuí)都不知道，一种纸(zhǐ)币(bì)能坚持用(yòng)多(duō)久才会失控(kòng)，尤其是(shì)在这(zhè)种货(huò)币是全球储备货币的(de)时候(hòu)。

　　巴菲(fēi)特(tè)认为，美国要大举印(yìn)钞(chāo)很容(róng)易，但应该(gāi)非(fēi)常小(xiǎo)心(xīn)。如果货币太多，一旦把通胀的(de)精(jīng)灵从瓶子(zi)里放(fàng)出(chū)来，就(jiù)很(hěn)难恢复，人们会对货币失去信任。

　　巴菲特(tè)称，无法预测(cè)会(huì)有什么结果(guǒ)，反正不(bù)会是好结果。现(xiàn)在(zài)（大量(liàng)发债）是(shì)一(yī)个非(fēi)常政治化(huà)的决策(cè)。

　　芒格说，在某些(xiē)时候(hòu)，通过印(yìn)钞赢得选票(piào)会适得其反。芒(máng)格在(zài)提到日本(běn)的货币政策和财政政策时(shí)说，日本用日元做了些奇怪的(de)事。对(duì)于(yú)日本实施的经济政策，日本人应该接(jiē)受并作出应对。巴菲(fēi)特(tè)补充说(shuō)，如果日元是储备货币，那(nà)些事不可能发(fā)生。巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，他(tā)佩服日本，日本有一个更有凝聚(jù)力的(de)社会(huì)，但美国不应该(gāi)效仿日本。不(bù)断印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价持续低(dī)迷，国家(jiā)研究启动第(dì)二批(pī)中央冻猪肉收储

　　今(jīn)年以来，在供大于需的(de)市场(chǎng)格局下，我(wǒ)国生猪价(jià)格整体偏(piān)弱运行，期间(jiān)最(zuì)高仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今年春节过后的猪价走势，记(jì)者查询上甲数据(jù)梳理发(fā)现，2月(yuè)中旬至3月(yuè)初(chū)期(qī)间，生猪价格曾出现一波企稳反弹(dàn)，但在涨至16元/公(gōng)斤后再次振(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，直(zhí)至(zhì)4月17日跌至今(jīn)年低点13.9元/公斤后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹至4与25日的(de)15.12元(yuán)/公斤，随后在五一假期前又略有回(huí)落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况(kuàng)下(xià)，国家发改委于5月5日下午发(fā)布最新研(yán)究收储的公告称，据国(guó)家(jiā)发展改革委监测，4月24日—4月28日(rì)当周，全国(guó)平均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌二(èr)级预警区间。根据《完善(shàn)政(zhèng)府猪(zhū)肉(ròu)储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定(dìng)，国家(jiā)发改委会(huì)同(tóng)有关(guān)部(bù)门研究(jiū)适时启动年内第二批(pī)中央冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动生猪价(jià)格(gé)尽快(kuài)回归合理区间。

　　在国(guó)家发改委发声后，生猪期(qī)货市场预期走强，应声上涨。截至5月5日下午收(shōu)盘，生猪期货主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现货市(shì)场整体延续振(zhèn)荡下跌走势，价格无太大起色(sè)。徽商期货(huò)生猪分析(xī)师尉秀接(jiē)受(shòu)期货日报记者(zhě)采访时表(biǎo)示，4月(yuè)来生猪(zhū)现货价(jià)格呈(chéng)先(xiān)跌后(hòu)涨(zhǎng)再跌的振(zhèn)荡走(zǒu)势。

　　“具(jù)体来(lái)看，4月初至(zhì)中旬(xún)，因需求(qiú)缺乏明(míng)显利好，叠加(jiā)散(sàn)户(hù)逢高出栏心态增强(qiáng)，利空(kōng)生猪价格，猪价振(zhèn)荡回落并在4月17日(rì)逼近春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤）；随后进入4月(yuè)中(zhōng)下旬后，在相对(duì)较低的猪价(jià)下(xià)，市场心态开始转变，养殖端(duān)低价(jià)惜售情绪(xù)强、二育询盘(pán)增加，支撑(chēng)价格止(zhǐ)跌(diē)反弹，同时冻(dòng)品猪肉价格的(de)相(xiāng)对优势也刺激贸易商从进口(kǒu)肉采购转向对(duì)国(guó)内冻品猪肉采购，支撑屠(tú)宰企业分割入库意愿(yuàn)加(jiā)大，再叠加月底逢五一假期备货(huò)，猪肉终端需求有所好(hǎo)转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)；而此后(hòu)，较高的成(chéng)本导致(zhì)生(shēng)猪二育入场转为谨慎(shèn)，屠企分(fēn)割比例也有开(kāi)收敛，叠加(jiā)月末部分集团企业有提前出栏(lán)迹象(xiàng)，在(zài)缝(fèng)节(jié)必跌的‘魔(mó)咒(zhòu)’下，月末价格再次回落(luò)，截至4月28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀(xiù)说。

　　而(ér)五一小长假期间，虽有节假日提振，但生猪(zhū)现货(huò)价格(gé)平均也仅(jǐn)有0.2元/公(gōng)斤的涨幅，延续偏弱态势。申银万国期货农产品(pǐn)高(gāo)级分析师徐盛告诉(sù)记者，目前生猪(zhū)处(chù)于需求淡季，同时五一(yī)节前各养殖类上(shàng)市公(gōng)司公(gōng)布一季(jì)报显示其经营数据纷纷亏(kuī)损(sǔn)，若猪价长(zhǎng)期维(wéi)持低(dī)迷(mí)，养殖企业超预期(qī)去(qù)产能将对行业的发展不利，容易(yì)导致猪价的大起(qǐ)大(dà)落。在这个节点，国(guó)家发改委(wěi)宣(xuān)布收储，可(kě)以(yǐ)看出(chū)国(guó)家对生猪养殖行业健康发展的重视与呵护，有(yǒu)助于提振市场信心。

　　“在猪(zhū)肉收储信(xìn)号释(shì)放下，本周五(wǔ)生(shēng)猪(zhū)期货盘(pán)面随即作(zuò)出(chū)反应(yīng)走多。从(cóng)收储(chǔ)本身(shēn)看，不会带(dài)来(lái)实(shí)质性生(shēng)猪(zhū)需求的增长(zhǎng)。不过，倘(tǎng)若(ruò)收储调控长期密集执(zhí)行，叠加二(èr)育(yù)等利多因素共振，或会(huì)给市场带来(lái)比较明显的利多影响。”尉秀说。

　　生猪(zhū)价格(gé)磨底何(hé)时(shí)结束？

　　五(wǔ)一节假(jiǎ)日过(guò)后，尉秀告诉记(jì)者(zhě)，因生猪终端需求缺乏实质性利好，短期内猪价或延续低位区间振荡(dàng)走势。

　　具体从生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据(jù)，每年5月(yuè)宰(zǎi)量均有不同程度的(de)提升，但也(yě)非猪肉季节性消费旺(wàng)季。

　　从供给(gěi)端(duān)看(kàn)，据国家(jiā)统计局最新数据(jù)，截至今年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于(yú)近五年同期高位水平；生(shēng)猪存栏4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记者(zhě)，虽(suī)然(rán)今年一季度生(shēng)猪存(cún)栏环(huán)比出现下跌，但同比依旧增长，并处于近9年同期相对高位。

　　此(cǐ)外从生(shēng)猪产(chǎn)能变化来看(kàn)，尉(wèi)秀表示，据农业部监测，2023开年以来，国内能繁(fán)母猪(zhū)存栏已连续三个月下降，但下降(jiàng)幅度(dù)相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月(yuè)全(quán)国(guó)能繁母猪(zhū)存栏量(liàng)为4305万头(tóu)，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期增(zēng)加2.90％，依然高于4100万(wàn)头的正常(cháng)产能调控目标（约为105.00％）。此外据第三方机构数据(jù)，国内(nèi)能繁母猪(zhū)存栏自2022年11月开(kāi)始下滑，已经(jīng)连续5个月下滑(huá)，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比下(xià)降1.95％，较2022年同期(qī)增(zēng)加2.96％。“从不同口径的统计数据(jù)可以看出，生猪(zhū)产能有继(jì)续回调走势，但截至3月降幅均有限(xiàn)。综合来看，当下(xià)产能基(jī)础依旧稳固，生(shēng)猪供应充(chōng)盈，并没(méi)有出现能够(gòu)驱(qū)动周期(qī)上行趋(qū)势(shì)的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴随着猪价(jià)再(zài)次阶段性走低，二育补(bǔ)栏或会(huì)再次进场，带动猪价走高；但今(jīn)年二次(cì)育(yù)肥进出(chū)场节奏切换(huàn)加快，需关注进(jìn)出(chū)场(chǎng)节奏(zòu)对(duì)猪价的带动。此(cǐ)外受(shòu)冬(dōng)季猪病等影响(xiǎng)，今年2-3月有比(bǐ)较明显的(de)小体重猪(zhū)急抛，出栏量的提前(qián)透支将(jiāng)在6月(yuè)前后(hòu)显现，对(duì)期货(huò)LH2307盘面的利多影响(xiǎng)或许(xǔ)在5月份有(yǒu)体现。总的(de)来看(kàn)，5月猪价价格(gé)重(zhòng)心或高于4月，建议继(jì)续重(zhòng)点关注二次育(yù)肥、冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库及收储带来(lái)的情绪面影响。

　　方正中期(qī)饲(sì)料(liào)养殖板块研究员宋从志认(rèn)为，短期来看，当(dāng)前(qián)生猪整体屠宰量仍维持高位，并高(gāo)于去年同期水平，出栏(lán)体重虽有(yǒu)连续(xù)回落，但绝对(duì)体重(zhòng)仍(réng)在120kg以上(shàng)，反映(yìng)上游(yóu)大猪仍在释放之中(zhōng)，二育增加导致大猪仍有阶(jiē)段(duàn)性出栏压力。尤其去年6月份以来(lái)能(néng)繁母(mǔ)猪环比增加(jiā)带来的(de)生猪出栏在5月份可能继续保(bǎo)持惯性增(zēng)涨。但今(jīn)年二季(jì)度开始(shǐ)生猪(zhū)市场将(jiāng)逐步(bù)过度至季(jì)节性旺季，因此生猪近端现货价格大(dà)概率已(yǐ)在(zài)慢慢接近底部。

　　中长(zhǎng)期来看(kàn)，尉秀表示，下半年是(shì)生猪需(xū)求的旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年会有(yǒu)一(yī)定程度的体现(xiàn)，价(jià)格重心或高(gāo)于上半年，2023年全年(nián)猪价(jià)的高点有望(wàng)在下(xià)半年(nián)形成(chéng)。

　　“我们(men)认为(wèi)，上半(bàn)年生猪(zhū)供(gōng)应压力最大的时(shí)间点有望逐步过去，叠(dié)加经济复苏、非瘟(wēn)带来(lái)仔猪存栏(lán)的损失(shī)以及猪肉收储，消费端恢(huī)复后下(龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业xià)方现货价格空(kōng)间有(yǒu)限(xiàn)并有望反(fǎn)弹。但考虑到2022下(xià)半年生猪养殖(zhí)利润偏高，能繁(fán)母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍(réng)将低于2022年(nián)，交(jiāo)易节奏的把握将更为关键。”徐盛建(jiàn)议(yì)，长期(qī)投(tóu)资者可以在养猪(zhū)成本一带逐步择(zé)机入场(chǎng)买入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹后逢(féng)高空(kōng)2309合约。

　　宋从志表(biǎo)示，当前生猪(zhū)期货2305合约期(qī)现已在(zài)逐(zhú)步回归，2307及2309合约对(duì)2305旺(wàng)季(jì)升(shēng)水扩大，由于生猪期价目前(qián)整体(tǐ)估值不高(gāo)，后(hòu)续在收储加(jiā)持(chí)下，期(qī)价存在(zài)继续往上修复的空间。建议投资者在交易上(shàng)可从单边(biān)转为观望，边际上警惕饲料养殖板块(kuài)集体估值下移带来的系统性(xìng)风(fēng)险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 龙湖陈序平出生日期 龙湖是国企还是民营企业