周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时(s阿富汗是哪一年灭亡的hí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流(liú)向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流(liú)出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列(liè)，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金(jīn)可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创(chuàng)50、阿富汗是哪一年灭亡的上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行(xíng)业，可(kě)能会继续受到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大基建等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资(zī)金超出净流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构(gòu)评价，基建板块(kuài)受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景气(qì)度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银(阿富汗是哪一年灭亡的yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季度(dù)电(diàn)力消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿(cháng)电价(jià)等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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