用友网络(luò)（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云服(fú)务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大(dà)亏(kuī)损。

　　<忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义img alt="700亿白(bái)马，突曝利空！葛卫东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510566.png">

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络发(fā)布的年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史(shǐ)最高点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高(gāo)之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与(yǔ)，包括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年(nián)业绩明显(xiǎn)不及(jí)市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也(yě)从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展(zhǎn)历史(shǐ)上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全(quán)基于互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其(qí)云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到(dào)逐步发(fā)展，各(gè)领域云上(shàng)线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速(sù)发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规(guī)模研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成(chéng)为公司主要收入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停(tíng)。尽管华为目(mù)前(qián)仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义净(jìng)利润(rùn)也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可以说(shuō)是踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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