昨天(tiān)深夜(yè)，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或(huò)周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受(shòu)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离(lí)他(tā)讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收(s杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介hōu)益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的(de)增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌(líng)晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导致的信(xìn)贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业压力(lì)将(jiāng)影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期(qī)货(huò)研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持(chí)货(huò)意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在现货松(sōng)动、投产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预(yù)期(qī)的背(bèi)景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要(yào)关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下(xià)游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的(de)原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来(lái)的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再(zài)是(shì)以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(m杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介00; line-height: 24px;'>杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介iàn)，他(tā)认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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