北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投(tóu)资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二(èr)台车(chē)，还(hái)是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的分(fēn)销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向(xiàng)全球做(zuò)过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是(shì)否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出(chū)色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花(huā)钱就能解决(jué)的(de)问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比不高(gāo)，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如果让消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发(fā)展，但(dàn)我们知道(dào)什么(me)是正(zhèng)确的(de)价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧(yōu)，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹(píng)果的商(shāng)业模式更(gèng)好(hǎo)。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且最重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯片(piàn)工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就(jiù)能成(chéng)为天(tiān)才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车(chē)行业太(tài)艰难(nán)了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽(qì)车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会(huì)面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功(gōng)。现在它带来了(le)巨(jù)大的成本和(hé)巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动(dòng)化操作(zuò)程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人(rén)可(kě)能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带(dài)我(wǒ)去看微软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目(mù)前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变(biàn)人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以及能源等领域(yù)都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而(ér)且(qiě)会取代(dài)一些原有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的公共(gòng)事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计(jì)划，然(rán)后(hòu)将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公(gōng)共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美(měi)国的行为方式(shì)，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我(wǒ)父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去(qù)了(le)工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一(yī)年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明智的事(shì)情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定保证(zhèng)金要求的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变了(le)很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世(shì)界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们(men)承担了不该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的(de)行为(wèi)方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在(zài)他(tā)们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一(yī)个非(fēi)常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如(rú)果1970年的(de)《银行控(kòng)股(gǔ)公司修正法案》没有通过，我(wǒ)们最终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控(kòng)制(zhì)我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它(tā)失控。人们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但(dàn)没有一(yī)家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要比(bǐ)想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司(sī)，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一(yī)年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地(dì)产领域从来(lái)不是特(tè)别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等(děng)一系(xì)列(liè)负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人(rén)们(men)总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还(hái)面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的(de)是恢复(fù)铁路的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客户(hù)提供可(kě)持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在(zài)回答有没(méi)有(yǒu)因(yīn)为情绪作出错误的(de)投(tóu)资(zī)决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满(mǎn)信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美(měi)元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的(de)机会是非(fēi)常有(yǒu)限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的(de)时(shí)候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的资金。但我们的(de)股(gǔ)仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了东可能会把(bǎ)股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们(men)在1966年(nián)试(shì)图(tú)涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是(shì)做(zuò)出最终决定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替我们(men)做(zuò)任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他(tā)的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了去改善一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很(hěn)享受与他(tā)交流，以前(qián)我们(men)每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没有那(nà)么(me)频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作(zuò)的机会(huì)。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的(de)投资(zī)机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒一(yī)样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可(kě)以(yǐ)在国家的(de)经济中投入非常多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本足够(gòu)且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢？因此当时(shí)机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题(tí)时，巴菲(fēi)特(tè)说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是(shì)：你要践行这(zhè)样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一(yī)生(shēng)，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可(kě)我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不(bù)一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事(shì)情(qíng)，而有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩子的成长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的(de)命(mìng)运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们(men)的业(yè)务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上(shàng)起床(chuáng)时(shí)，我都感觉(jué)非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多第300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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