财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的(de)委员会一致投(tóu)票通过了(le)上(shàng)述(shù)决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问(wèn)题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位(wèi)，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是否构成借款(kuǎn)资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此(cǐ)类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金(jīn)融(róng)市场(chǎng)较为常(cháng)见的(de)金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是(shì)在信贷(dài)事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常(cháng)等于(yú)参考资产的面值(zhí)减去违(wéi)约后的市场价值。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的(de)数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交(jiāo)给美国(guó)SEC的监(jiān)管(guǎn)文(wén)件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要糯糯是什么意思，糯糯的说一句什么意思求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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