大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直(zhí)在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究(jiū)当前(qián)经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持(chí)会(huì)议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部(bù)门更(gèng)好统筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现(xi自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思àn)良好开(kāi)局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住(zhù)房需求(qiú)的(de)支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼(l自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思óu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急(jí)两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购的命运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的(de)破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无(wú)人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动(dòng)袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的(de)新奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没(méi)有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位(wèi)于(yú)基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入(rù)业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的(de)事(shì)件性因(yīn)素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会(huì)仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经(jīng)济增(zēng)长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强(qiáng)，表明海外(wài)市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及(jí)市场(chǎng)预期，美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机和两(liǎng)党(dǎng)债(zhài)务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局会(huì)议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预期(qī)的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出现了2个月的(de)底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月(yuè)份(fèn)确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大(dà)部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息组(zǔ)合(hé)在经(jīng)济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一(yī)步(bù)加配(pèi)的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于(yú)新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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