北京(jīng)时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公(gōng)司(sī)“接(jiē)班人”等(děng)热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司(sī)带来(lái)的改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选(xuǎn)出40条(tiáo)核心精华内(nè改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁i)容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格很(hěn)好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我们的所有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是(shì)在(zài)最初觉(jué)得(dé)走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是(shì)不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影(yǐng)响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露(lù)的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这(zhè)笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱(qián)就(jiù)能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能(néng)源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股份(fèn)占比不(bù)高，但每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很(hěn)多人(rén)会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会(huì)如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都(dōu)有(yǒu)自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会(huì)花(huā)1500美(měi)元买一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国(guó)的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不(bù)想要(yào)那(nà)么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜(xǐ)欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽然(rán)我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能(néng)并不(bù)能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可(kě)以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等(děng)领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有(yǒu)的技术(shù)，因(yīn)此，在这其(qí)中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克(kè)希(xī)尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在这个(gè)方面做了(le)非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也将我们(men)的(de)目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的(de)成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是(shì)灾难性的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美(měi)元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年(nián)了(le)，人们仍（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到(dào)担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的人(rén)会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发(fā)了严(yán)重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联储失职。不(bù)过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的(de)情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造(zào)问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们(men)承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变(biàn)人(rén)们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人(rén)做的一(yī)些风险性事情(qíng)，银(yín)行可(kě)能(néng)是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了(le)一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银(yín)行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储(chǔ)主(zhǔ)席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完全控制我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会(huì)对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心，他们的(de)行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人诟病盖可保(bǎo)险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运(yùn)营(yíng)，而不是短期专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可(kě)持(chí)续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在(zài)生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为(wèi)一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资并创造(zào)了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司(sī)面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足(zú)够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直(zhí)在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷(léi)格的(de)主(zhǔ)要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之(zhī)一，是(shì)从不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的(de)部分原因，是(shì)为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道(dào)，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商(shāng)社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不(bù)倒(dào)一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还(hái)是会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中投(tóu)入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股(gǔ)票(piào)回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理(改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁lǐ)定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不通(tōng)过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察过很多富裕家(jiā)庭，它(tā)们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向(xiàng)他(tā)们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难(nán)更(gèng)改，我认为(wèi)这是(shì)家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要(yào)更多的运气，当然，你一定(dìng)不(bù)要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的(de)工作都是错(cuò)误的(de)。我看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或第350名的(de)位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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