4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行(xíng)，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂(guà)局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到(dào)10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达(dá)到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储备库(kù)存(cún)，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入(rù)淡(dàn)季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影响(xiǎng)，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂(jì)。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉(mián)花种植(zhí)面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方面，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表(b索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的iǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游需(xū)求(qiú)存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得(dé)期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气(qì)对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归(guī)至外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天(tiān)气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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