大(dà)家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰勒小区都没出一(yī)直在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同(tóng)志为核(hé)心(xīn)的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动(dòng)高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展(zhǎn)。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示(shì)，监(jiān)管机构已接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数(shù)据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工(gōng)作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥(ào)加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭(xí)击俄(é)罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期(qī)将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济(jì)内生(shēng)动能稳步(bù)修复(fù)，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动(dòng)性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国(guó)银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要(yào)密(mì)切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季(jì)度全A营收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美(měi)国(guó)银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重(zhòng)点关注：医(yī)药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射的(de)科(kē)技和大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公(gōng)路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来(lái蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译以全(quán)A指数为代(dài)表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动(dòng)以及背后释(shì)放(fàng)的(de)信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结(jié)束的(de)拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边(biān)际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后第一(yī)个(gè)季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进(jìn)入疫后(hòu)第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一(yī)季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场(chǎng)估值极(jí)低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有(yǒu)明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最(zuì)后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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