用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司(sī)2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共振(zhèn)，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上(shàng)市(shì)公(gōng)司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公(gōng)司(sī)营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月(yuè)创下历(lì)史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增(zēng)吸(xī)引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末(mò)退出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第(dì)二阶段(duàn)道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的(de)会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在(z我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的ài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础(chǔ)上(shàng)，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构(gòu)建和运营全(quán)球领(lǐng)先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完全(quán)基(jī)于互联网架构的企业互联(lián)网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上(shàng)线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域(yù)服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持续迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市场份(fèn)额(é)来看，用(yòng)友却(què)还是没有多(duō)大(dà)突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市(shì)占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价直(zhí)接跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的市场竞(jìng)争力信(xìn)心的(de)严(yán)重(zhòng)不足，也反(fǎn)应(yīng)了其在高端市场的(de)进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友(yǒu)网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董事长王文京(jīng)在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还(hái)是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从(cóng)目前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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