周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻(fān)红，上(shàng)周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)。不过，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等(děng)来(lái)跟踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为(wèi三件套是哪三件)代表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获(huò)利(lì)兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善(shàn)、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金(jīn)融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出(chū)现净流(liú)出(chū)，而(ér)今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较(jiào)一季度显著(zhù)改善，差(chà)异化(huà)最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调(diào)，经济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润(r三件套是哪三件ùn)超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望(wàng)回升。在(zài)电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价(jià)等机制(zhì)或有(yǒu)望出台(tái)。

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