随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。他认为AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季(jì)报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点(diǎn)略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华(huá)中(zhōng)小盘精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表示，对(duì)于今年国内的(de)宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢(huī)复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更(gèng)多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们(men)总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开(kāi)A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持(chí)幅(fú)度最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在(zài)大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益(yì)投资部总(zǒng)监王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加(jiā)息(xī)进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的(de)态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达(dá)到目标(biāo)价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大变(biàn)化(huà)的(de)技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们(men)一季(jì)度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许是科(kē)技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观(guān)点没有大的(de)变化。对中(zhōng)国经济的(de)长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不(bù)断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需(xū)要保持(chí)学(xué)习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天。

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