大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近平主(zhǔ)持会(huì)议。会(huì)议认(rèn)为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门(mén)更好统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和(hé)经济社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重压(yā)力(lì)得(dé)到(dào)缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升(shēng)级面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和(hé)银(yín)行终(zhōng)究还是(shì)没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中第(dì)四(sì)家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美(měi)国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国(guó)国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取(qǔ)行动(dòng)，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时(shí)间(jiān)和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法(fǎ)机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里(lǐ)姆林宫(gōng)一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布(bù)局(凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报季结束后(hòu)，市场(chǎng)将步(bù)入业绩驱(qū)动的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振市(shì)场信(xìn)心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会(huì)；短期结构上关注在(zài)低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性(xìng)关(guān)注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资(zī)产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交(jiāo)易(yì)”有所(suǒ)升温(wēn)。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费(fèi)数据，国内(nèi)服(fú)务消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏(sū)偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也(yě)表明(míng)国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提(tí)“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第一(yī)次(cì)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上(shàng)牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本(běn)市场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的(de)下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历(lì)史(shǐ)经验，疫(yì)情后(hòu)第一(yī)个季(jì)度经济数(shù)据最(zuì)容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的(de)经济数据(jù)很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一(yī)次市(shì)场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途(tú)，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和(hé)复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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