随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会(hu哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点ì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来(lái)看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高(gāo)了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导(dǎo)体设备(bèi)、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市(shì)场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关(guān)注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远在管的(de)6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们(men)会继续(xù)在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资(zī)部(bù)总(zǒng)监王睿在(zài)一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益市场行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据(jù)收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们(men)投入(rù)非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度(dù)哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点暂时还没有(yǒu)明显增加相关(guān)的持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多(duō)的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程度以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本(běn)原理(lǐ)告诉(sù)我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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