4月以来，棉纺织(zhī)市场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

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　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持(chí)倒挂的(de)格(gé)局(jú)，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师(shī)高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉(sù)记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来(lái)，新(xīn)疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注(zhù)，期价(jià)再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求(qiú)存在走弱(ruò)的(de)预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑(jí)并(bìng)未改变，中国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下(x把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁ià)降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下(xià)滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球棉(mián)花消费量大(dà)幅调(diào)增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船(chuán)高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的影响仍(réng)有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧(yà)花(huā)厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在(zài)今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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