上(shàng)市(shì)公司退市(shì)在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可(kě)转债(zhài)一(yī)起退市却(què)是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股价连(lián)续20个交易日低于1元，触及退市指标，公(gōng)司股票及其可(kě)转债被终止上(shàng)市，搜特转债或成为首日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思只因正股退市而强制退市(shì)的可转(zhuǎn)债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指(zhǐ)标被终止(zhǐ)上市(shì)，其可(kě)转(zhuǎn)债已进入(rù)退市整理(lǐ)期，引(yǐn)发投资者对可转债(zhài)信(xìn)用风险(xiǎn)的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具(jù)债券和股(gǔ日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思)票(piào)双(shuāng)重(zhòng)属(shǔ)性，自诞生以来(lái)颇受市场欢(huān)迎。一个广为流传(chuán)的说(shuō)法是，可转债“下有保底，上(shàng)不(bù)封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加(jiā)油(yóu)，下跌(diē)时有“债(zhài)性(xìng)”托底，投(tóu)资者“进可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债30多(duō)年发展中，此前一直未(wèi)出现因正股退市而退市的情况，也(yě)未(wèi)发(fā)生过实质性(xìng)违约事(shì)件。

　　随(suí)着搜特转(zhuǎn)债等的退市，零违约历史或将被打(dǎ)破，可(kě)转债信用风险浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后(hòu)，依然可以执(zhí)行(xíng)赎回和回(huí)售(shòu)等条(tiáo)款，但由于大多数上(shàng)市(shì)公司(sī)是因(yīn)经营不善导致退市(shì)，财务状况并不乐(lè)观，资(zī)不抵(dǐ)债、拿(ná)不出钱进行赎(shú)回的可(kě)能(néng)性(xìng)较大。而如果启(qǐ)动(dòng)破产重整，公司(sī)发(fā)行的可转(zhuǎn)债划归为普通债权，清偿顺序相对(duì)靠后(hòu)，刚性兑付(fù)亦存在(zài)很大不(bù)确(què)定性。

　　接连(lián)2只可转债(zhài)退(tuì)市，投(tóu)资者蓦然发现，“长(zhǎng)期稳定的(de)羊毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市并非(fēi)完全出乎意料，早已在相关规则中(zhōng)埋(mái)下了“伏笔(bǐ)”。根据交易所(suǒ)上(shàng)市规则，上市公司股票被终止上市的，其发行的(de)可转债及(jí)其他衍(yǎn)生品(pǐn)种(zhǒng)应(yīng)当终止上市。过去(qù)A股退(tuì)市(shì)难、退市(shì)少，成就了(le)可转债(zhài)30多(duō)年零退市、零违(wéi)约的“神话”。随着全面注册制改革的持续推(tuī)进，市场优胜劣汰(tài)加(jiā)快，常(cháng)态化(huà)退市机(jī)制正在形成(chéng)，以上市股为锚的(de)可(kě)转债也跟着出(chū)清(qīng)，违约风险随之上升。退市(shì)，或将成为可转债市(shì)场新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变(biàn)，投资者(zhě)没有理(lǐ)由一成不变(biàn)，是时候(hòu)重塑对(duì)可转债的(de)认知了。投资者(zhě)要改变“闭眼(yǎn)买债”的(de)路径依赖(lài)，学会优择(zé)品种，规避风险。在选择(zé)债券时，要理(lǐ)性评估正股基本面、成长性、估值水(shuǐ)平(píng)以及发债公司偿(cháng)债能力等，防范债(zhài)券退市、违约风险；在取舍标的时(shí)，应(yīng)远(yuǎn)离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值(zhí)较(jiào)低、退市风(fēng)险较高的(de)标的(de)，而选择正股经营效益良好(hǎo)、估值合理且随市场(chǎng)下跌估值出现(xiàn)压缩的标的(de)。并(bìng)密切关(guān)注可转债市(shì)场风(fēng)格变化，及(jí)时调整(zhěng)配(pèi)置比(bǐ)例和结构，学会(huì)在市场波动(dòng)中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形(xíng)势变(biàn)化。目前(qián)关(guān)于(yú)可转债的退市处理还有不少(shǎo)空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明(míng)确预(yù)期。比如，可进一(yī)步明(míng)确可转(zhuǎn)债(zhài)在退市(shì)后是否仍存(cún)在交(jiāo)易可(kě)能、是否还(hái)拥有转股功能等。同(tóng)时，应加强对可转(zhuǎn)债的风(fēng)险防(fáng)控，强(qiáng)化发(fā)行前(qián)的信用评(píng)级(jí)，对于信用(yòng)资质较弱的(de)公司，可考(kǎo)虑提(tí)高担保资产与回售条款等相关要求，适当提升准入门槛(kǎn)，以(yǐ)更好保护投资者利益(yì)。

　　全(quán)面注册制下，证(zhèng)券市(shì)场(chǎng)将迎(yíng)来(lái)全(quán)方位、根本性的(de)变化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入(rù)”的简单套(tào)路行不通了，一(yī)些(xiē)规则制度上的短(duǎn)板不(bù)能(néng)视(shì)而不见了。各(gè)市场参(cān)与主体还需顺时应(yīng)势，调(diào)整包(bāo)括(kuò)可转债(zhài)在内(nèi)的投(tóu)资方法，完善配套(tào)制(zhì)度(dù)，提升风险意识，共促(cù)A股市场(chǎng)健康稳定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思