今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的(de)行情主线，预(yù)计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于(yú)资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业(yè)等(děng)多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份(fèn)至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务(wù)交流会暨国(guó)新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估值(zhí)体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士(shì)也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点(diǎn)发行，但目(mù)前市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少央企主题(tí)基(jī)金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也表示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会(huì)过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发(fā)行(xíng)大战的(de)出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改(gǎi)革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华还同时(shí)上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数(shù)、分(fēn)享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是资本市场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重塑(sù)的机(jī)遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市(shì)场(chǎng)对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完备(bèi)的：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央(yāng)企(qǐ)作(zuò)为资本市(shì)场“压(yā)舱(cāng)石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色现代资本市(shì)场下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型(xíng)企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经(jīng)理(lǐxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的)刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)等配置性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股东回报指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置(zhì)价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回(huí)报主题(tí)上市(shì)公司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)聚焦高(gāo)分红(hóng)与高回购xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的央(yāng)企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近(jìn)五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前看，这三(sān)家(jiā)基(jī)金(jīn)公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)指数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年(nián)累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提(tí)升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观点(diǎn)如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的(de)投资(zī)主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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