金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答(dá)记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境外央(yāng)行、国际(jì)金融组织、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议(yì)类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商(shāng)协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合集(jí)中清算要求的(de)人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他(tā)受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可(kě)的境内电子交易平(píng)台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交(jiāokono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)易，“北向互换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单(dān)可在中国外(wàikono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款)汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格(gé)或(huò)作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成(chéng)交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此与(yǔ)买(mǎi)方和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算(suàn)审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民币“互(hù)换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民银行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外，不(bù)用于(yú)任(rèn)何会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所名(míng)义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关(guān)账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民(mín)币(bì)或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应(yīng)当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等(děng)不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付(fù)，由境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息(xī)报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币(bì)购售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为(wèi)方便(biàn)持(chí)有外汇的(de)境(jìng)外投资者(zhě)通过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确(què)保所兑(duì)换的资(zī)金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民(mín)银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数(shù)据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通(tōng)”数据(jù)的(de)交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外，中国人(rén)民银行和相关(guān)监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相关配(pèi)套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

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