财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲(zhōu)地区的(de)信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会(huì)一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得(dé)一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年到期的(de)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人瑞(ruì)信(xìn)英镑(bàng)次级(jí)债作为标准(zhǔn)参(cān)考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是(shì)否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券(quàn)持(chí)有人的(de)诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的(de)作(zuò)用(yòng)是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔(péi)的金额通(tōng)常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名(mí周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ng)义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的数据(jù)并未区分优先级债(zhài)务(wù)和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元(yuán)的(de)损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经(jīng)开(kāi)始评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在(zài)合并(bìng)交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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