金融(róng)界4月27日消息  顶着“港(gǎng)股(gǔ)白(bái)酒第一股”引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写光环的(de)珍酒李渡正(zhèng)式登陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收(shōu)盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超过(guò)22亿(yì)港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌(pái)上交(jiāo)所后，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是近7年时间第一(yī)只实现资本上(shàng)市的白酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资(zī)资(zī)金约50亿港元，公(gōng)开发售获(huò)超购1.94倍，一手中(zhōng)签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道(dào)是(shì)出于(yú)何种(zhǒng)考虑，此次珍酒李渡并没有(yǒu)引入基石(shí)投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入两(liǎng)轮投资(zī)者，分别是有着(zhe)“华尔(ěr)街(jiē)之狼”之称的(de)私募(mù)股权巨头KKR和大中华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两次成本分别(bié)为1.76美元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港元。相较于珍酒(jiǔ)李渡今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着私募巨(jù)头KKR目前浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示(shì)，珍酒李渡是一家致力提供以酱香型为(wèi)主的次高端白(bái)酒产品(pǐn)的中(zhōng)国白酒公司(sī)。珍酒李渡集团(tuán)旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(xiào)四大(dà)白(bái)酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型三大白酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入计算，珍酒李渡是中(zhōng)国第四大民营(yíng)白酒公司(sī)，以及(jí)中国白(bái)酒行(xíng)业中提供三(sān)种香型白(bái)酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元，利润(rùn)率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛(máo)利率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子窖等企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛(máo)利率(lǜ)的直(zhí)接(jiē)原(yuán)因之一(yī)就(jiù)是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横(héng)”的广告支出(chū)。财(cái)报显示(shì)，2020年、2021年及2022年(nián)，珍酒李渡销售及(jí)经销(xiāo)开(kāi)支分别为4.03亿(yì)元、10.21亿元(yuán)及(jí)13.42亿元，于同期(qī)分(fēn)别(bié)占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年时(shí)间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时(shí)，珍酒李渡的存货正在逐步增加(jiā)。报告期内，公(gōng)司存货分别(bié)为(wèi)17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存(cún)货周转天数(shù)分别为(wèi)517天、414.4天(tiān)和(hé)612.8天。招股(gǔ)书(shū)解(jiě)释称大部分存货(huò)为基(jī)酒，但仍(réng)然有不少针对(duì)其产销(xiāo)失衡的质(zhì)疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的毛(máo)利率和“豪(háo)横”的(de)广告支出，这与珍酒李渡创始人吴(wú)向(xiàng)东的操盘手法密切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向东是一(yī)名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵的一个普通(tōng)农(nóng)村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外贸学(xué)校(xiào)毕(bì)业的吴(wú)向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团工(gōng)作。此后四年(nián)，他升至(zhì)新华联集团董事、董事(shì)局(jú)副主(zhǔ)席(xí)。也是在此，吴向东(dōng)正式开启了他(tā)的白(bái)酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴向东在1996年拿下五粮液旗下川酒王的(de)代理权(quán)，仅一年(nián)就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一(yī)。川酒(jiǔ)王热销之(zhī)后，大量仿冒(mào)产(chǎn)品涌(yǒng)现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日(rì)子越来越难，吴向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代工模式(shì)，随后，金六(liù)福在这一年(nián)诞生了。

　　2001年(nián)，中国男足冲进世(shì)界杯，媒体将时(shí)任(rèn)男足(zú)主教练的米卢誉为(wèi)神奇教练(liàn)和好(hǎo)运福(fú)星。深(shēn)谙(ān)营销(xiāo)的吴向东找来米(mǐ)卢担任金(jīn)六(liù)福形象(xiàng)代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国(guó)人的福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六(liù)福的广告(gào)投(tóu)放量都(dōu)是全国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东(dōng)的(de)广告轰炸下，金六福迅速成(chéng)为国民白酒，高峰(fēng)期一(yī)天能发出(chū)57个(gè)车皮。

　　2021年(nián)，在吴向东的操盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江西李(lǐ)渡，以及湖(hú)南(nán)知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑(xiào)正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制(zhì)的金东集团旗下共(gòng)有华致酒行、华泽酒(jiǔ)业(yè)集(jí)团（下辖金六福、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产业(yè)板块。涉(shè)足金融(róng)、文化旅(lǚ)游、新能源、互联(lián)网、酒业(yè)等(děng)多个产(chǎn)业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一举成为湖南省株洲(zhōu)市首富。2023年3月(yuè)，胡润研(yán)究院发布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东(dōng)以230亿元人民(mín)币财富(fù)位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是(shì)会更(gèng)好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的(de)第108届全国糖酒商品交易(yì)会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒(hán)意(yì)从会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关(guān)论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛初咨询董事(shì)长王朝成(chéng)放出“重磅(bàng)观(guān)点”：酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或(huò)0增长(zhǎng)、利(lì)润低增长的内卷时代，并(bìng)且很可能刚刚(gāng)开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并没有(yǒu)太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借助(zhù)消费恢复较快(kuài)。高端(duān)的恢(huī)复没有看(kàn)到(dào)更强的动力，仍然(rán)在低(dī)位徘徊，一二季度上市公司业绩会出现(xiàn)增速(sù)放(fàng)缓(huǎn)和(hé)进(jìn)一步分化。

　　第二，从(cóng)白酒供需-库存周期看趋(qū)势(shì)，现在存在三个矛盾：一是产(chǎn)区(qū)和供(gōng)需的矛(máo)盾(dùn)，大产区都在扩产能，但(dàn)销量在下降；二是(shì)名酒企业(yè)都(dōu)在向下扩展产(chǎn)品线，和地(dì)方(fāng)酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒(jiǔ)企业(yè)渠(qú)道重心下移，和(hé)地(dì)方酒(jiǔ)企(qǐ)的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是(shì)：2022年白酒行业销(xiāo)量为(wèi)671万吨，而(ér)2016年是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失(shī)的(de)主要是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在于城市(shì)化，大部分劳(láo)动人口从农村转移到城市后，消费习惯变(biàn)了，导致未来升级空(kōng)间(jiān)基数变小；超高(gāo)端(duān)从(cóng)5万吨上涨到(dào)10万吨，次高(gāo)端（售价在300-800元）的量至少涨了(le)两(liǎng)倍。

　　他(tā)给出了一(yī)组各价格(gé)带白酒节前和(hé)节后(hòu)的(de)终端(duān)进货量(liàng)数据。其(qí)中：2000元以上相(xiāng)关(guān)产品下(xià)降19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关(guān)产品节(jié)前下降41%，节(jié)后(hòu)下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节(jié)前下降(jiàng)4%，节后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让我们(men)拭(shì)目以待。

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