4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工负荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续(xù)修复，外贸(mào)订(dìng)单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企(qǐ)对(duì)高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全(quán)国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不(bù)利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我东莞属于几线城市们的调研结(jié)果(guǒ)推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下降和播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存(cún)在走(zǒu)弱的(de)预(yù)期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑(jí)并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉(mián)成本增加，后续与外(wài)棉市场的竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。东莞属于几线城市

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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