财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动向和(hé)投资方向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能，加仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道(dào)的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智能的(de)盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还(hái)是不为所动(dòng)继(jì)续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越(yuè)来越多(duō)的基(jī)金经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的(de)操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一(yī)个缩(suō)影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重(zhòng)仓股来看(kàn)，万达电影新入他(tā)所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的(de)人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史(s高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟hǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队(duì)对(duì)新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的(de)一季报(bào)中也证实了(le)他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们(men)对本产(chǎn)品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混(hùn)合(hé)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我(w高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟ǒ)们(men)曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在(zài)一(yī)季(jì)度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章恒(héng)在接受财联社记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业(yè)，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月(yuè)之(zhī)后将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看(kàn)多(duō)AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分(fēn)市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二(èr)季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多(duō)表(biǎo)现。今年(nián)要推动数(shù)字(zì)经济(jì)，今年半导体周期要见底，本(běn)身(shēn)今年科(kē)技(jì)股的机会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可(kě)能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适(shì)合(hé)在这个位(wèi)置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券(quàn)研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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