金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》答记者(zhě)问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要(yào)求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于(yú)境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资(zī)银(yín)行间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债(zhài)券市(shì)场(chǎ为什么复兴号很少人买ng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目(mù)前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式(shì)发布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加(jiā)入其(qí)他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代(dài)理清算，并(bìng)与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清(qīng)算，生成为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司(sī)、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照(zhào)成(chéng)交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)之间的跨境资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要通过人(rén)民币(bì)跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内银行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基(jī)本(běn)存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算(suàn)需(xū)要(yào)在应急情况下所(suǒ)融(róng)入资金的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管(guǎn)理要(yào)求(qiú)。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每(měi)日基(jī)于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池(chí)要(yào)求，并通过境内外存管银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时(shí)履行报(bào)送(sòng)义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银(yín)行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补(bǔ)偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应(yīng)当(dāng)进行跨(kuà)境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或(huò)资金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的(de)情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北(běi)向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时调(diào)整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外金融机构进入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据(j为什么复兴号很少人买ù)《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关的境外投资者(zhě)在本(běn)机(jī)构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的(de)境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到(dào)期所得的(de)人民币(bì)资金，可继(jì)续(xù)投资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融(róng)市场基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外(wài)投资(zī)者无需另行报告。此外，中国(guó)人(rén)民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活(huó)动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制(zhì)订配套(tào)的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

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