当前，市(shì)场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题(tí)达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总(zǒng)统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据(jù)路透社(shè)消息(xī)，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三(sān)个(gè)月的僵局，避(bì)免在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众议(yì)院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不会(huì)在债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美国(guó)财政(zhèng)部次(cì)日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能(néng)期(qī)限的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题(tí)相关议案在众议院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在(zài)这一时限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高(gāo)上限(xiàn)需(xū)要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后(hòu)很(hěn)快表(biǎo)示，这一(yī)将削减支出和提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不(bù)提高债务上限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机，美国监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其(qí)尽快(kuài)解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未(wèi)能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没(méi)有及时注意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在(zài)疫情期(qī)间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识到银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构(gòu)也(yě)没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告(gào)倒(dào)闭的第一(yī)共和银行(xíng)也(yě)位于(yú)加(jiā)州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的(de)西太(tài)平洋合众银(yín)行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责任，后者未(wèi)来可能会投入(rù)更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银(yín)行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银行破(pò)产事件(jiàn)中，未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意(yì)味(wèi)着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有(yǒu)大量存款的账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有的(de)，这些客(kè)户往往很少更换银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和实(shí)时(shí)提款带来的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大价值(zhí)并保护(hù)美国经济和(hé)安全利益(yì)的(de)方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授(shòu)权(quán)的(de)约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去(qù)几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石油回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但(dàn)今年(nián)以来多数(shù)时候，WTI利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗油价(jià)依(yī)然高(gāo)于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货价格(gé)随即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强于菜油(yóu)和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了(le)解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了(le)市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市(shì)场对油脂消(xiāo)费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通过(guò)慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保持(chí)较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需求难以消化供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势(shì)但在加(jiā)拿大题材出(chū)现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)在产(chǎn)地及国内持(chí)续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼，也(yě)是(shì)本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较(jiào)为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定程(chéng)度反(fǎn)应(yīng)了前(qián)期超(chāo)跌后(hòu)的市场心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比(bǐ)几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月(yuè)库(kù)存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但上(shàng)周五到周一，大(dà)华(huá)继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环(huán)比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏(piān)低(dī)主(zhǔ)要(yào)在于当月(yuè)假期较(jiào)多(duō)，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月(yuè)马棕产(chǎn)量环比数(shù)据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国(guó)际劳(láo)动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原(yuán)油及(jí)国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要(yào)环(huán)境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布的美国非农就业等数据(jù)全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联(lián)邦债务上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓解了因美国银(yín)行业危(wēi)机、债务上(shàng)限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的(de)美国经济(jì)低(dī)迷及衰退(tuì)担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综(zōng)合宏(hóng)观环境(jìng)（欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可(kě)定义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受访人士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行基(jī)础(chǔ)，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消费淡季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜(yí)过分(fēn)乐利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗观(guān)。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人士看来(lái)，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中(zhōng)期产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供需(xū)转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来(lái)的并不算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存累库(kù)倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出(chū)现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有(yǒu)开斋节的(de)扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节(jié)后棕榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将为马来西(xī)亚带来显著(zhù)的(de)累库(kù)压力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年(nián)初(chū)以来早就(jiù)已经进入累(lèi)库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后(hòu)期从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开(kāi)启累库(kù)，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国(guó)际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需(xū)求传(chuán)导等影响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改(gǎi)善的(de)背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做(zuò)扩。

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