昨天深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫(gōng)代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会(huì)议(yì)开(kāi)始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联(lián)储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可(kě)能影响联储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机的信(xìn)贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月(yuè)将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对(duì)利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最(zuì)大(dà)周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻(zǔ)止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额(é)截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急(jí)措(cuò)施(shī)余额(é)还剩下(xià)920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的风险正变(biàn)得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观(guān)察更多数(shù)据和未来(lái)前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要(yào)提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑(tiāo)战，他上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都存在(zài)不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进(jìn)一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易孙悟空真实存在过吗手(shǒu)续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分(fēn)析师(shī)江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主(zhǔ)要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远兴(xīng)能源新(xīn)增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落(luò)地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月(yuè)中旬为2孙悟空真实存在过吗1.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数据平孙悟空真实存在过吗(píng)均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去(qù)库逻辑(jí)下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格(gé)承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺(wàng)季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期(qī)来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线(xiàn)资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视(shì)终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可(kě)重点关注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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