随着公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，看好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资(zī)机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人(rén)也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，从银(yín)华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其中科长相当于什么级别？(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市场的(de)看法，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年国(guó)内的(de)宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家(jiā)自身(shēn)实(shí)力的不(bù)断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代(dài)方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力(lì)度(dù)，数据中心(xīn)有望率先回(huí)暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子，关科长相当于什么级别？注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于(yú)上(shàng)涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出(chū)现了(le)显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相关(guān)品种，并(bìng)根据收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大(dà)变化的(de)技术变革(gé)，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技(jì)术(shù)革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们(men)一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现了(le)较(jiào)大回调，目(mù)前行业整(zhěng)体估值水平处于历史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个行(xíng)业未来的(de)发展(zhǎn)方向(xiàng)还是(shì)相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银(yín)行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合(hé)没(méi)有大(dà)的(de)变化，是(shì)因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低估值水平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资科长相当于什么级别？是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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