大家好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会(huì)议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级(jí)面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量发(fā)展仍需要克服不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此外，会议(yì)重申对刚(gāng)性和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美(měi)国银(yín)行业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时(shí)也是美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人(rén)机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作(zuò)日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权(quán)使用无人(rén)机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有(yǒu)参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖(gài)？尼(ní)基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的(de)预期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建议坚持高切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外(wài)部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和(hé)“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队(duì)5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外(wài)风险需(xū)要(yào)密(mì)切关注，如若(ruò)应(yīng)对得(dé)当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前A股市场整体估值水平不高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢复(fù)亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料(liào)（3.8％文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市(shì)场及(jí)原油(yóu)等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及市场预期，美国银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈(yì)使(shǐ)得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业(yè)催(cuī)化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后还出现(xiàn)了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市场对经济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等(děng)因素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超预(yù)期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战(zhàn)术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境(jìng)下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓(cāng)呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方(fāng)向最为关键。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能够在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现(文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句