一度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及(jí)投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由(yóu)“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善而机构投资(zī)者对(duì)于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉调研(yán)的过(guò)程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来(lái)行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种(zhǒng)行情风(fēng)格(gé)的勤耕不辍 精业笃行什么意思，精业笃行 臻于至善锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得(dé)个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市(shì)场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于(yú)我(wǒ)们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高(gāo)的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带(dài)来更(gèng)活(huó)跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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