什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型-橘子百科-橘子都知道

什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分红，是包(bāo)括能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商在内的“中特估”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截(jié)至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率显著高于(yú)市场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也(yě)成(chéng)为其进可攻(gōng)、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商板块修复(fù)的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以及(jí)后续5月召开在(zài)即的(de)第三(sān)届(jiè)“一带一路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一路”相关利好不(bù)断，板块(kuài)行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营(yíng)商：去年(nián)10月以(yǐ)来(lái)，数字经(jīng)济上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策(cè)密(mì)集出台(tái)。今年国(guó)务院改组又新(xīn)设国家数据局(jú)。运营商作(zuò)为“数字经济”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人(rén)民(mín)币升(shēng)值的(de)全(quán)年(nián)宏观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能(néng)源(yu什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型án)产业链作为原材料高度依(yī)赖(lài)海(hǎi)外(wài)供(gōng)应、同(tóng)时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之(zhī)一(yī)，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中国经(jīng)济(jì)复苏，下游(yóu)领域(yù)需求预期(qī)回(huí)暖，能源产业链(liàn)尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注哪些方向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细(xì)分(fēn)方(fāng)向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国家重点支持(chí)的战略(lüè)性产业(yè)之(zhī)一，近年(nián)来经(jīng)历(lì)了行业调整和产能过剩的(de)困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运市场(chǎng)需求(qiú)正在(zài)增(zēng)长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国企改(gǎi)革推动(dòng)造船企(qǐ)业重组整合(hé)和产能优化之下(xià)，国内船舶(bó)制(zhì)造业已(yǐ)在(zài)逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和产(chǎn)能优(yōu)化。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期间(jiān)各项数据(jù)恢复良好。业绩确(què)定性(xìng)强(qiáng)，承诺(nuò)高分红(hóng)，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资(zī)产稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较(jiào)高。同时近(jìn)几年，高速公路及(jí)铁路板块上(shàng)市公司更(gèng)加注重投资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布(bù)股(gǔ)东(dōng)回报计划，大幅(fú)提高分红比例以及承诺(nuò)未来(lái)几年高分红水平，给投(tóu)资(zī)人带(dài)来确定性的高股息回报。

　　什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ng>3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估(gū)值也具备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连续三个月超预(yù)期回暖，在稳(wěn)增长和扩(kuò)投资(zī)的政策基(jī)调下(xià)，后续信贷(dài)、社(shè)融仍有望平(píng)稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的较低(dī)位置，修(xiū)复(fù)空间较大。