近日(rì)，国内上(shàng)市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基(jī)金陆续(xù)公布(bù)了一季报。在一季度商(shāng)品市(shì)场整(zhěng)体下跌的背(bèi)景下，4只公募(mù)商品期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF利润(rùn)为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份(fèn)，增幅近三(sān)成(chéng)，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实现收益(yì)和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实(shí)现(xiàn)收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益(yì)和利润有(yǒu)何区别？4只公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货(huò)基(jī)金在一季(jì)报中均(jūn)提及(jí)，本期已实现(xiàn)收益指基金(jīn)本(běn)期利息收入、投(tóu)资收益、其他收入（不含公(gōng)允价(jià)值变动收益）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和信用减值损(sǔn)失后的余额，本(běn)期利润为本期已实(shí)现收益(yì)加上本(běn)期公(gōng)允价值(zhí)变(biàn)动收益(yì)。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截至(zhì)3月(yuè)底，国(guó)投瑞银白银期货LOF资(zī)产(chǎn)净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值(zhí)分别(bié)为(wèi)5.53亿(yì)元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居首，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增长率方(fāng)面，报告期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF净(jìng)值增(zēng)长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化(huà)，可以反映出投资者的偏好(hǎo)。从份额(é)变动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿(yì)份，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ET辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向F份额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货(huò)ETF份额较(jiào)期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市(shì)场整体走出下跌行情，华(huá)夏基(jī)金(jīn)认为，主要(yào)原因有以下几(jǐ)点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资(zī)本(běn)市场持(chí)续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国内现货供应(yīng)相对充裕，由于加工利润尚(shàng)可(kě)，加(jiā)之巴西大豆丰产上市(shì)，近(jìn)几个(gè)月国内大豆到(dào)港量趋于增加，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚(shèn)至出现胀(zhàng)库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷(mí)不振，由于(yú)春节前养殖(zhí)产品集(jí)中(zhōng)出(chū)栏(lán)，春节后一段时间一般是(shì)豆(dòu)粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪价(jià)格持续下行，养殖(zhí)业复(fù)产积(jī)极性不(bù)高(gāo)，加之非洲猪瘟(wēn)疫(yì)情偶发，使得豆粕需(xū)求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资(zī)策略和(hé)运(yùn)作(zuò)分析，国(guó)投瑞(ruì)银基(jī)金(jīn)表示，一季度白(bái)银(yín)在初期(qī)两个(gè)月处于(辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向yú)振荡(dàng)调整(zhěng)，在三月份又很快反弹(dàn)至年初位置。黄(huáng)金较(jiào)白银表现(xiàn)更为强(qiáng)势，金银(yín)比价有(yǒu)所抬升(shēng)。前期走势主(zhǔ)要受(shòu)制于白银工业属(shǔ)性(xìng)及美联储加息预期升温影响，白(bái)银表现出更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧美银(yín)行业出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅降低了市场对于美联储的(de)加息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银基金(jīn)认为(wèi)，美联(lián)储(chǔ)货币政策调整节奏与经济(jì)衰(shuāi)退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行(xíng)情，同时也需关注(zhù)突(tū)发地(dì)缘政治(zhì)、金融体系(xì)的流(liú)动性风险、新(xīn)兴经济体债务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联储(chǔ)已连(lián)续加息(xī)两次各25BP，加息步伐(fá)明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联(lián)储(chǔ)今年或(huò)还有一次加息(xī)。随着(zhe)美国加(jiā)息(xī)渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利，贵金属配置(zhì)价(jià)值进(jìn)一步提(tí)升(shēng)。考虑(lǜ)到白(bái)银的高弹性及(jí)金银比价的相(xiāng)对(duì)高位(wèi)，建(jiàn)议择机积极(jí)配置(zhì)。

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