“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最大领略的意思(dà)增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位(wèi)。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间(jiān)将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来收盘(pán)新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油(yóu)均三(sān)周来(lái)首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收(shōu)益(yì)率反弹的打击(jī)下持(chí)续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以看到，5月领略的意思美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主要集中(zhōng)在(zài)教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收(shōu)缩的(de)状态吻合。同(tóng)时(shí)她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就业市场边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人(rén)数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月(yuè)职位空缺数(shù)量回升(shēng)，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联(lián)储进一步加息的必要性(xìng)降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还(hái)需要关注(zhù)后续(xù)公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当(dāng)前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场(chǎng)步(bù)入振荡(dàng)盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美元指数在105附近偏强运行，随(suí)着美(měi)国政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏向上行，预(yù)计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太(tài)可能在(zài)会议(yì)上决定(dìng)进一(yī)步削减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国家还(hái)在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住(zhù)油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机(jī)者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有(yǒu)人想在欧(ōu)佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙(shā)特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示(shì)，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地(dì)做(zuò)出任何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡(héng)。他似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可能(néng)性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避(bì)免重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰(lán)不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新闻发布会上表示，在(zài)俄乌冲突(tū)进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是(shì)因为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望(wàng)北(běi)约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这(zhè)些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有资格(gé)成为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金(jīn)融时报(bào)》援引知情(qíng)人士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领导人(rén)明确表示(shì)，除(chú)非向基辅(fǔ)提(tí)供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他(tā)将不会(huì)出(chū)席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他(tā)一些(xiē)北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供(gōng)安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回(huí)暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议(yì)院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取(qǔ)消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能(néng)出现(xiàn)的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预期推动(dòng)下，美元指数回(huí)落(luò)至一周(zhōu)低点，对风险资(zī)产的(de)压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上(shàng)方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维持(chí)宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个(gè)月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾(zāi)消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶行情上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行(xíng)情(qíng)分析系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期受(shòu)消息提(tí)振有小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一(yī)假(jiǎ)期归(guī)来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪(hù)胶突(tū)破(pò)12300元/吨，国产全(quán)乳现货(huò)胶主流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实(shí)，市(shì)场影响(xiǎng)逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍然激烈(liè)。中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国(guó)储收储的政治(zhì)、战略意义大于经济(jì)意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度(dù)依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备其实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量来(lái)说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对(duì)中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个(gè)角度来(lái)说(shuō)，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是交割品的话，性质就不(bù)同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的量其实占到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格(gé)有可能(néng)会更(gèng)上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即(jí)刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未(wèi)有(yǒu)趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安(ān)信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入(rù)季(jì)节性的(de)增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割(gē)，海南产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区(qū)也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原(yuán)料(liào)价(jià)格相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏(piān)低，工厂加(jiā)工积(jī)极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割(gē)，预(yù)计后市(shì)仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得(dé)到(dào)缓解(jiě)。海南(nán)日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以(yǐ)及下周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处(chù)于历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，但由于季(jì)节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量仍(réng)然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师曹璐表示，目前(qián)轮胎(tāi)厂(chǎng)家外贸(mào)订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率(lǜ)形成一(yī)定支撑，加上(shàng)轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)偏(piān)弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗前期库存为主，对后市较(jiào)为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍(réng)存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制(zhì)成品库存(cún)压力(lì)，存适度(dù)降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱(ruò)的格(gé)局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主要是不(bù)同的(de)市场主体(tǐ)预(yù)期不(bù)同，但(dàn)是整体(tǐ)来(lái)说此前(qián)市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年(nián)以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映(yìng)国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负(fù)面(miàn)消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面(miàn)主(zhǔ)导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及(jí)美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预(yù)计比(bǐ)上半(bàn)年好(hǎo)，比领略的意思如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预(yù)计干胶的(de)数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受海外经济(jì)衰(shuāi)退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预(yù)计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内现货端(duān)构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑(jí)，已经(jīng)出现一波反(fǎn)弹行情，但节(jié)后市(shì)场从(cóng)交易预(yù)期开(kāi)始转向交易现实(shí)，由于国内(nèi)需求(qiú)复苏(sū)不(bù)及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期胶价基本(běn)面缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再(zài)次做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气端(duān)是否(fǒu)有扰动因(yīn)素，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性(xìng)行情。（有删减）

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