大家周末好，先来看下重要消息(xī)。

　　塞尔维亚总统下(xià)令(lìng)军队(duì)进入最(zuì)高战备状态，紧急向与(yǔ)科索(suǒ)沃行政线(xiàn)方向移动

　　据塞尔维(wéi)亚(yà)南通社26日(rì)消息，塞(sāi)尔维亚总统武契(qì)奇当天下令，将塞(sāi)尔维亚军队的战备状态提(tí)升到最高(gāo)等级，并紧急向(xiàng)与科索沃行政线方向移动。

　　报道称，武契奇提(tí)升塞尔维亚军队战(zhàn)备状态(tài)与科索(suǒ)沃局(jú)势骤(zhòu)然紧张有关。

　　当天科索(suǒ)沃北部兹韦钱(qián)塞族区(qū)塞族(zú)民(mín)众与科索沃阿(ā)族警察发生冲突(tū)，阿族警(jǐng)察在冲突(tū)中使用了催泪弹和震爆弹，并闯(chuǎng)入了(le)兹韦钱区行政大(dà)楼。目(mù)手机话费交了能退吗前兹韦钱(qián)区已经(jīng)被科索沃(wò)特警封锁。

　　科索沃是塞尔维亚的(de)自治省(shěng)，1999年科索(suǒ)沃战争(zhēng)结(jié)束后(hòu)由联合国托管。2008年(nián)，科(kē)索沃单(dān)方(fāng)面(miàn)宣(xuān)布独立，塞尔维亚始终坚持(chí)对科索沃拥有主权。

　　通胀(zhàng)超预期上行！这一数据创年内(nèi)新(xīn)高，美联储(chǔ)年内不降息(xī)？

　　5月26日，美(měi)国商务部最新数据显示，美国(guó)4月PCE物价指数(shù)同(tóng)比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前值(zhí)4.2％；环比增长0.4％，超出预期(qī)值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀(zhàng)指标——剔除食物和能源后的核(hé)心PCE物价(jià)指数同比增长4.7％，超出预期4.6％，前值为4.6％；环比上涨(zhǎng)0.4％，同样高出前值和预(yù)期值0.3％，增速创2023年1月(yuè)以来新(xīn)高。

　　与此同时，追踪与当前经(jīng)济周期(qī)相关的通胀压力(lì)的周期性核心(xīn)PCE仍(réng)然非常高(gāo)，处于1985年以来的最高记录(lù)。

　　美联储政策(cè)利(lì)率(lǜ)期货合约交易(yì)商(shāng)周五加大(dà)了对美联储将继续加息的押注，数据公布后，这些合约(yuē)的隐含收(shōu)益率上升，定(dìng)价美联储在6月会(huì)议上将基(jī)准利(lì)率目标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可(kě)能性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们一直坚(jiān)信(xìn)，美(měi)联(lián)储今年将多(duō)次降(jiàng)息。但他们(men)最(zuì)终承认，基于(yú)对期货的押(yā)注，今(jīn)年(nián)降(jiàng)息(xī)的可(kě)能性不大。现(xiàn)在，他们(men)预计在2024年(nián)之前不会降息(xī)，而且2024年(nián)的(de)降息(xī)幅度(dù)低于此前的预期(qī)。强劲(jìn)的经济增长、通(tōng)胀(zhàng)数据、劳动力市场以及债(zhài)务上(shàng)限担忧(yōu)的缓解降低了(le)今年降息的可能性。交易员们现在认(rèn)为，6月份的会议可能会考虑加(jiā)息25个基点。市场预(yù)计联邦基金利率(lǜ)将在2024年底(dǐ)降(jiàng)至(zhì)3.5％，就(jiù)在一个月前，衍生品市场预(yù)计(jì)基准利率届(jiè)时将(jiāng)降至3％。

　　短(duǎn)期内(nèi)煤化工品种暂难走出弱周期

　　近期化工(gōng)板块整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)偏弱，油化工与(yǔ)煤化工(gōng)板(bǎn)块略显(xiǎn)分化。期货日报记者观(guān)察(chá)到，煤(méi)化(huà)工(gōng)品种无论是(shì)下跌幅(fú)度，还(hái)是下(xià)行斜率，均大于油化(huà)工(gōng)品种。以(yǐ)PTA等原料(liào)成(chéng)本(běn)端(duān)为原油(yóu)的(de)品(pǐn)种，在原油(yóu)下跌幅(fú)度不(bù)大的情(qíng)况下，跌(diē)幅较小；而以尿素、甲醇原(yuán)料(liào)成本端为(wèi)煤(méi)炭的(de)品(pǐn)种(zhǒng)，跌幅较(jiào)大。

　　对此，国投安信期(qī)货能(néng)源(yuán)首席分析师高明宇解释说(shuō)，终(zhōng)端产品这(zhè)一分化的根源还是(shì)原料端(duān)表现的(de)差异。“俄乌冲突的(de)战争风险溢(yì)价将能源危机在期货市(shì)场的影射推向顶峰，2022年下(xià)半年(nián)起市场进入(rù)衰退交易主题，且目前工业(yè)品整体仍处于衰退交易的中后(hòu)场。”她称。

　　“从(cóng)能源板(bǎn)块(kuài)内部(bù)来看(kàn)，前期原(yuán)油(yóu)价格(gé)的下行已触碰(pèng)到中(zhōng)东(dōng)主(zhǔ)要产油国的(de)财政(zhèng)盈亏平衡(héng)成本、页(yè)岩油生产商边(biān)际产油成本、美国(guó)收储(chǔ)目(mù)标(biāo)价位，在美(měi)国页岩油非常规(guī)能源产量(liàng)增速持续不达预期的(de)情况下(xià)，以沙特和(hé)俄罗斯主导的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原(yuán)油供(gōng)给约(yuē)束的(de)兑现，在(zài)能源品的下(xià)行趋(qū)势中原(yuán)油的成本(běn)支撑、供(gōng)应减量率先发生(shēng)，价格也率(lǜ)先呈现震荡筑(zhù)底的迹(jì)象。”高(gāo)明宇如是(shì)说。

　　而对(duì)于煤炭而(ér)言(yán)，年(nián)初以来港口Q5500动力煤均价1092元/吨，仍远(yuǎn)高于国(guó)内三西主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)动力煤的边际到港成本900元/吨左右，在(zài)煤炭全行(xíng)业利润丰厚的(de)情(qíng)况下供(gōng)应有增无减，宽松的供需面持续带动(dòng)产业链各环(huán)节累(lèi)库，价格下(xià)跌趋势明确，亦对近(jìn)期煤(méi)化工品种构成较(jiào)大压制(zhì)。

　　“今年年初(chū)以来，煤炭价格整(zhěng)体便处于震荡下行的趋(qū)势中(zhōng)，原料煤炭成本端的支撑弱化，使煤化工品种(zhǒng)的估值中枢不断下移。”中信建投期货(huò)分析师刘书源表示，相较于煤炭，原(yuán)油整(zhěng)体为区(qū)间(jiān)弱势震(zhèn)荡的(de)走势(shì)，并未(wèi)出(chū)现较大的单边走弱趋势。

　　“就煤(méi)化工(gōng)市场而言，本(běn)周持续走弱未见反(fǎn)转迹象(xiàng)。”方(fāng)正中期期(qī)货研究院上海分院负(fù)责人夏(xià)聪聪解释说，煤化工(gōng)市(shì)场(chǎng)缺(quē)乏利(lì)好驱(qū)动，消息面无利(lì)好刺激，导致(zhì)行(xíng)情持续低迷。国内煤炭市场供应(yīng)存在保障(zhàng)，在进口煤增加的情况下，市场可流通货源充裕，今年受到天(tiān)气因素的影响，水电出(chū)力(lì)预(yù)计逐步好(hǎo)转，电煤需(xū)求存在增加，但增速或放缓。

　　在她(tā)看来，煤炭市(shì)场价格仍存在下调可能(néng)，成本端(duān)难以提供有力支撑。加之煤化工(gōng)整体需求端不佳，高温雨季部分区域需求受到(dào)影响。需(xū)求(qiú)处于季节性淡(dàn)季，下游(yóu)用煤企业库(kù)存水平偏(piān)高，价格(gé)承压下行(xíng)，煤(méi)化(huà)工受到成本(běn)端(duān)的拖累。

　　事实(shí)上(shàng)，煤化工近期的持(chí)续走弱也与宏(hóng)观需求(qiú)弱势以及自身品种的产能投(tóu)放周期有关。

　　“根据(jù)前期调研，部分甲(jiǎ)醇(chún)和尿素的终端(duān)工厂，在经历疫情(qíng)几年之后，并未重启，所以终端产品的需(xū)求(qiú)并没有因疫情解封后(hòu)，出现显著(zhù)恢复(fù)。叠(dié)加近(jìn)期(qī)港口和(hé)坑(kēng)口(kǒu)煤价(jià)加(jiā)速下跌，导(dǎo)致煤(méi)化工品种的(de)估值中枢(shū)不断下移，难见反(fǎn)转。”刘书源称。

　　记者了解到，随着煤炭(tàn)的大幅走弱，目前甲醇企(qǐ)业亏损较(jiào)之前有所放大。“煤(méi)化工(gōng)产业链上下游(yóu)均弱化，尽管成本端松(sōng)动，但煤化工品(pǐn)种自(zì)身表现同(tóng)样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪表示，近期，甲醇期货价格(gé)创2020年10月份以来(lái)新低，现货价格同步走低，内蒙地区报价跌破2000元/吨，价格下跌幅度大于原料端，利润修复过程中止。“今年以来(lái)，从(cóng)甲醇成(chéng)本理论核算来看，行业(yè)整体处于不景气阶段。”她称。

　　对此，刘书源也(yě)表示，由于甲醇现货价格不(bù)断创(chuàng)下新(xīn)低(dī)，部分地区现货价(jià)格回(huí)到历史低位，上游甲醇生产企业(yè)整体利润并没有随着煤价回落、采购成(chéng)本下降而明显(xiǎn)转好(hǎo)。“尤其是单一(yī)的(de)煤(méi)制(zhì)甲醇(chún)企业(yè)，理论亏损幅度较大，且(qiě)部分(fēn)内地企业有传出因甲醇(chún)价(jià)格太低，出现停(tíng)车或者降负的手机话费交了能退吗消息，后(hòu)续(xù)值(zhí)得持续关注这(zhè)一问题。”刘(liú)书源如是说。

　　受(shòu)访人士普遍(biàn)认为，短期(qī)，煤化工品种暂难走(zǒu)出弱(ruò)周期的迹象。“经(jīng)历过前几(jǐ)年的(de)持续投产，国内甲醇(chún)和尿素(sù)的产能不(bù)断扩张，当(dāng)前下游的需求难(nán)以匹配新增的(de)产能，未来其(qí)价格可(kě)能在1—2年都维持较(jiào)低水平，从而开启倒逼上游降负或者去产能的阶段，后(hòu)续大概率是一(yī)个(gè)产能(néng)的上下(xià)游再平衡周期。”刘书源称。

　　在(zài)夏聪聪看来，煤化(huà)工能(néng)否走出偏弱周期主要取(qǔ)决于需求的恢复情况，下(xià)半(bàn)年部(bù)分(fēn)品(pǐn)种面(miàn)临较大投(tóu)产压力，进口体量大(dà)的品种将(jiāng)受到低价(jià)进口货源的(de)冲击(jī)，中长(zhǎng)期看，煤化(huà)工行情难(nán)有(yǒu)起色，即使存在上涨，也表(biǎo)现为(wèi)长期下跌后的反弹(dàn)，而不(bù)是行情的(de)反转。

　　油制强于煤制的可能性依然(rán)较大

　　采访中记者了解到，近(jìn)期(qī)能源(yuán)化(huà)工（尤其是油化工）板块较为强势主要还是基于原(yuán)料端的驱动(dòng)。

　　据光大期货分析师(shī)杜冰沁介(jiè)绍，本周原(yuán)油整体呈现(xiàn)先抑(yì)后扬的(de)走势，受到供需基本面(miàn)收紧的前景(jǐng)提(tí)振(zhèn)油价上涨，带动油化工板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)为坚挺。

　　“在(zài)本轮(lún)大(dà)宗商品多数下跌(diē)的行情(qíng)中，原油尽管受到(dào)美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)陷入僵局带来的宏(hóng)观情(qíng)绪扰动，但是沙特(tè)能源部(bù)长发(fā)言力挺油价和G7在(zài)其年度领导人(rén)会议上承(chéng)诺将加大力(lì)度(dù)打击俄(é)罗斯(sī)逃避(bì)其石油和燃料出口(kǒu)价格上(shàng)限的行为都对于油价起(qǐ)到提振作(zuò)用。”杜冰沁(qìn)表示，从基本面来看，下(xià)半年全球原油供需将进一步收(shōu)紧(jǐn)。IEA最新月报(bào)预计今(jīn)年全球需求(qiú)同比增加220万桶/日，主要(yào)来自于中国需求复苏的(de)持续；同(tóng)时美(měi)国(guó)宣布将在(zài)8月收储(chǔ)300万桶，叠加美国即(jí)将(jiāng)进(jìn)入夏季汽油消费旺季。“原油维持强(qiáng)势从成本端带动油化工整体强于煤化工。”她称。

　　目前(qián)来看，油化工较煤(méi)化工较强(qiáng)的关键原因还(hái)是在于(yú)原料端。在杜冰沁看(kàn)来，本(běn)周EIA和API商(shāng)业原油(yóu)库存超预期(qī)大幅下降，主要源自原油进口(kǒu)的大幅下(xià)降和随着(zhe)出行旺季来临显著(zhù)增长的需求(qiú)；包括汽油和精炼油在内的成(chéng)品油库(kù)存均出(chū)现不同程度的(de)下降(jiàng)，同时汽、柴油表(biǎo)需也环比增加50万桶/日左右。

　　“尽管短(duǎn)期(qī)俄(é)罗斯减产不(bù)及预期，但沙特能源部长发(fā)言(yán)力挺油价，市场(chǎng)计价OPEC+可(kě)能在6月(yuè)4日的会议上考虑进一(yī)步(bù)减产，叠加(jiā)美国的(de)收储(chǔ)均将收紧下半年全球(qiú)原油(yóu)平衡表。但在美国(guó)债务上限谈判达(dá)成一致前，宏观层面的不确定性仍(réng)然会影响市场情手机话费交了能退吗绪。”杜冰(bīng)沁认(rèn)为，短期市场需关注(zhù)美国(guó)债务上(shàng)限谈判结果和6月4日(rì)OPEC+会议决议。

　　对此(cǐ)，申万期货(huò)能化高(gāo)级分析师陆甲(jiǎ)明认为，6月份(fèn)OPEC+的月度会(huì)议将(jiāng)近(jìn)。考虑(lǜ)目前油价(jià)被市场接(jiē)受(shòu)度(dù)提升，预计6月化工品市场对标的原油成(chéng)本将基本(běn)维持(chí)5月平均价格水平(píng)。因此，预计6月OPEC+会(huì)议可能不会有动作。“考虑目前油价被(bèi)市场接(jiē)受(shòu)度提升。预计6月(yuè)化工(gōng)品市(shì)场对标的(de)原油成本将(jiāng)基本维持5月(yuè)平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际上，5月份(fèn)至今，国(guó)内(nèi)石脑油制的聚乙烯生产(chǎn)毛(máo)利，已经(jīng)从500多(duō)元/吨，逐步跌(diē)落至-500多(duō)元/吨(dūn)。虽然油价也(yě)有下跌，但由于(yú)聚乙烯自身(shēn)现货价(jià)格表现更弱(ruò)，因(yīn)而(ér)以(yǐ)原(yuán)油(yóu)折算成本的加工(gōng)利润反而出现了(le)下降。

　　“展望后市，原油供应端的(de)利好已进入兑现期。”高(gāo)明(míng)宇(yǔ)认为，OPEC及俄罗斯(sī)的减产已(yǐ)在原油及(jí)成品油(yóu)发运船期中有所(suǒ)体现。“加拿大野火蔓延(yán)造(zào)成(chéng)的31.9万桶(tǒng)/天(tiān)减(jiǎn)产及3月末起暂停的伊(yī)拉(lā)克45万(wàn)桶/天(tiān)北向原油(yóu)出口仍未恢复，亦(yì)对本无(wú)弹性(xìng)的原油供应构成扰动。且近期(qī)沙特能源(yuán)部长再次(cì)对原油市场做空者(zhě)发出(chū)警(jǐng)告，面对欧美银行业(yè)危机和美国债务(wù)上限谈(tán)判带来的(de)需求端不确(què)定(dìng)性(xìng)，不(bù)排除OPEC+在(zài)6月4日会议再(zài)次(cì)减产的小概(gài)率事(shì)件发生，二季度(dù)起(qǐ)的基(jī)准去库(kù)预期(qī)仍将为原(yuán)油带来相(xiāng)对支撑。”她称。

　　“下个阶段(duàn)，化工(gōng)品表(biǎo)现中(zhōng)，油制强于煤制的可能性依然较大(dà)。”陆甲明表示(shì)，原料价(jià)格(gé)表现上，目(mù)前国内煤(méi)炭供(gōng)给相(xiāng)对充裕(yù)，因此煤炭价格下(xià)行的趋势(shì)依然(rán)存在。原油方面，夏季(jì)是成品油消费高峰(fēng)，因此油价往往容易获(huò)得支撑(chēng)。因此，成本端(duān)强弱反差或依然存在。

　　同样，在高(gāo)明宇(yǔ)看来，在国内动(dòng)力(lì)煤市场中下游(yóu)库存有效去(qù)化，或(huò)低价格刺激内(nèi)产(chǎn)、进口兑现减量预期之(zhī)前，油化工结构性强于(yú)煤化工的行情仍然有望(wàng)延续(xù)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 手机话费交了能退吗