金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地(dì)与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有(yǒu)关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县(zhǔn)入备(bèi)案的境外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发(fā)布后(hòu)也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者的(de)投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价(jià)商）与境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名(míng)单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易(yì)在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县清算机构(gòu)和香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银(yín)行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展(zhǎn)集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要(yào)申(shēn)请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协(xié)议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清算机(jī)构对(duì)交易进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境外机(jī)构通过场外(wài)结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场(chǎng)外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新(xīn)合约，分别(bié)为境外参(cān)与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内(nèi)参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在合(hé)同(tóng)关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的(de)跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司(sī)可(kě)在(zài)境内银行开立人民币基本存(cún)款账户和人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向(xiàng)“互换(huàn)通”资源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以上海清(qīng)算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人(rén)民币(bì)/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管理(lǐ)要求。场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所每日(rì)基于双方(fāng)清算所之(zhī)间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外(wài)币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信(xìn)息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿金的(de)，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收(shōu)支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日交易净(jìng)限额为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互(hù)换交易在(zài)轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币(bì)购(gòu)售业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng) 国家外(wài)汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zh2023年中国贫困地区有哪些，中国贫困地区有哪些县ǎn)人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行(xíng)进入银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场有关事(shì)项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期(qī)或不(bù)再(zài)继续(xù)参与的(de)，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者(zhě)通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可(kě)到境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核(hé)相关(guān)工(gōng)作(zuò)，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金，可(kě)继续投(tóu)资(zī)，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外(wài)投(tóu)资者和(hé)相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报(bào)告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可(kě)的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资(zī)者无需另行报(bào)告。此外(wài)，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础设施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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