随着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可(kě)能造成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观(guān)点略有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定(dìng)开、蜡的熔点是多少度银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季(jì)度(dù)小幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年(nián)一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减(jiǎn)持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季(jì)度(dù)市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代方(fāng)向，集(jí)中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再(zài)度(dù)提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积(jī)极(jí)，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业为例(lì)，该(gāi)基(jī)金一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对蜡的熔点是多少度爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现(xiàn)实(shí)”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位(wèi)基(jī)金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金(jīn)权益投资部(bù)总监(jiān)王(wáng)睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季(jì)度，王(wáng)睿减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当(dāng)升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对(duì)目前的(de)生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多(duō)的精力去(qù)跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前(qián)还无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格(gé)局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有(yǒu)明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较多(duō)的电动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行(xíng)业(yè)整体估(gū)值水平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平达(dá)到了(le)什么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本(běn)原理(lǐ)告(gào)诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化(huà)，是因为长期(qī)观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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