一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人(rén)投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越被普通个(gè)人投(tóu)资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能(néng)更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢p>

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研(yán)的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有了(le)更清晰(xī)的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更(gèng)多投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示，长铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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