周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好(hǎo)，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净(jìng)流(liú)出(chū)，资(zī)金出现短期(qī)避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍(réng)在低位(wèi)，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周(zhōu)5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截(jié)至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度(dù)回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面，沪上(shàng)一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等调(diào)整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调带动大(dà)盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或(huò)有望(wàng)引领低(dī)估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受益。

　each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数　博(bó)时基(jī)金权(quán)益投资一部(bù)基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因为自(zì)身(shēn)经营(yíng)改善(shàn)、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动(dòng)可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金(jīn)融(róng)当(dāng)前估值仍(réng)旧(jiù)处于中低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流(liú)出榜(bǎng)单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之(zhī)最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结(jié)算(suàn)备付金缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券(quàn)公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济(jì)温(wēn)和复(fù)苏(sū)下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总(zǒng)体回升有望(wàng)将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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