5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是(shì)国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机(jī)构之一(yī)，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美(měi)股市场(chǎng)持(chí)有(yǒu)34家上市公司的(de)股(gǔ)票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在总市(shì)值中的(de)占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面(miàn)，景(jǐng)林(lín)资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递(d一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林(lín)资产减仓了(le)133.85万(wàn)股(gǔ)，较上(shàng)季(jì)度持(chí)仓数量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多(duō)多去年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年2月初便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资(zī)产在(zài)此前“越跌越买”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与(yǔ)高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操作中(zhōng)，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度(dù)末，景(jǐng)林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上(shàng)述两只教育(yù)个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行(xíng)业(yè)来看(kàn)，不同(tóng)年龄(líng)层(céng)的用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推(tuī)行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城(chéng)河依然很深。个别头(tóu)部(bù)企业在K9学科之(zhī)外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教(jiào)育、直播(bō)电(diàn)商业(yè)务等新业务(wù)成(chéng)为新的(de)增长驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的安全(quán)边际(jì)。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相关的(de)积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是，高毅资产对于教育领域也(yě)颇为看好，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截(jié)至今年(nián)一季(jì)度末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大(dà)举买入(rù)近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为资(zī)金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升(shēng)市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，传媒(méi)、游戏(xì)板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连(lián)跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结(jié)。周三(sān)时，市(shì)场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日(rì)成交额(é)连续两日(一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽rì)萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚间发布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数(shù)的异常，因(yīn)而(ér)与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续保持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带(dài)动社(shè)融增速回(huí)落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据(jù)利率先(xiān)下(xià)后上(shàng)，并不(bù)意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对(duì)分(fēn)行收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度(dù)负(fù)增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要(yào)想好起来，必然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这(zhè)可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈(yì)的(de)背(bèi)景不改，而(ér)两大主线人工智能(néng)和中特(tè)估(gū)，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资金进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的(de)在深夜(yè)抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市(shì)场交易(yì)机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大热的人工智能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕(rào)着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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