编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯(féng)明(míng)远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从第(dì)一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以(yǐ)看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大(dà)类赛道中(zhōng)龙(lóng)头的持续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募(mù)在经历去年(nián)的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其(qí)最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕也(yě)出现(xiàn)在他管理的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是(shì)前五大(dà)的重仓次序(xù)有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经理(lǐ)李晓星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其(qí)新(xīn)进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二(èr)季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个(gè)国家药品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近(jìn)期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增水娃是几娃？ 水娃是什么颜色长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济(jì)等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开(kāi)表(biǎo)示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中水娃是几娃？ 水娃是什么颜色长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一(yī)定有(yǒu)一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今(jīn)年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是(shì)整体新能源(yuán)的(de)地位(wèi)似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四(sì)位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际(jì)上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈(tán)到(dào)了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格(gé)外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的(de)将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关(guān)题(tí)材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的(de)多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的(de)郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的(de)当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河(hé)和美生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智(zhì)联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友(yǒu)网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新(xīn)近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的(de)配置(zhì)范(fàn)围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经浮沉(chén)，好在(zài)今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过(guò)了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别是(shì)万(wàn)家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调(diào)整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体(tǐ)风(fēng)格(gé)偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超水娃是几娃？ 水娃是什么颜色过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术(shù)和安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的(de)重(zhòng)仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适(shì)度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛(sài)道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头(tóu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更(gèng)大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能(néng)只(zhǐ)是一个周期(qī)的因(yīn)素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是(shì)圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在(zài)十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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