金融界5月16日消息 国(guó)新办今日上午举行4月份国民经济运(yùn)行情况(kuàng)新闻发(fā)布(bù)会。现(xiàn)场有(yǒu)记者提问(wèn)，4月份CPI与PPI同比表现均弱于预期，尤其是PPI通(tōng)缩加剧，请问原因有哪(nǎ)些？国家统(tǒng)计局如何看待未来的走势？

　　国家(jiā)统计局新闻发言人、国民(mín)经济综(zōng)合统计(jì)司司长付凌晖回(huí)应称，当前价格低位运(yùn)行主要是阶段性的，当前中国经济不存在通缩(suō)，总的来看，下阶(jiē)段也不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来看，今(jīn)年以来，CPI同比涨幅(fú)总体(tǐ)上是回落的，4月份同比(bǐ)上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是(shì)一些阶段(duàn)性因(yīn)素(sù)影响。

　　一是食(shí)品价格的回(huí)落。随(suí)着(zhe)气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供应增加，市场(chǎng)价格有所回落。同时，生猪(zhū)市场供应总体(tǐ)是充足的。进入4月份以(yǐ)后，猪肉消费进(jìn)入淡季，猪肉(ròu)价格下行，也(yě)带(dài)动了食品价格的回落。4月份，食(shí)品价格同比(bǐ)上涨0.4％，涨幅比(bǐ)上月回(huí)落2个百分(fēn)点。

　　二是能(néng)源(yuán)价格降幅(fú)扩大。今(jīn)年以来，受(shòu)到世界(jiè)经(jīng)济复苏(sū)乏力、全球(qiú)能源价格总体上趋(qū)于回(huí)落，对国内居民消费汽柴(chái)油价(jià)格输出型(xíng)影响显现，4月份CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月降(jiàng)幅有(yǒu)所扩大。

　　三是国内部(bù)分耐用消费品降价促销。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，受到汽(qì)车优(yōu)惠补贴政(zhèng)策去年底到期影(yǐng)响，国六B的排放(fàng)标准在今年7月份切换，车企(qǐ)降价促销(xiāo)力(lì)度(dù)加大，带动(dòng)了价格的下行。我们看到，4月(yuè)份燃油小汽车(chē)价格环比还(hái)在下降。

　　四是上(shàng)年同期对比基数走高。上年同(tóng)期受到疫情冲击，猪肉价格进(jìn)入到上涨(zhǎng)中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥周期(qī)等因(yīn)素的影响(xiǎng)，食品价格涨幅扩(kuò)大。同时，由于国际地缘政治冲突、全球疫(yì)情影响，去年国际油价高涨(zhǎng)，带动了CPI中能源价格(gé)上升(shēng)。在这些(xiē)因素共同影响下(xià)，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨幅(fú)比中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥3月份扩(kuò)大(dà)0.6个百(bǎi)分点。

　　付(fù)凌晖指出，在价格中食品和能源由于受(shòu)到短期因素(sù)影响，往(wǎng)往波动(dòng)会比较大，看价格总体的状况(kuàng)，更重要的(de)还(hái)要看核心CPI。从核(hé)心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份(fèn)同(tóng)比上涨(zhǎng)0.7％，涨幅和上月相同，总(zǒng)体保持基本(běn)稳(wěn)定(dìng)。从核心CPI目前的情况来(lái)看(kàn)，目前0.7％的涨幅和疫(yì)情前相比还是偏低的，很(hěn)重要的原因(yīn)是(shì)服务需求仍在恢复(fù)中，相关价格涨(zhǎng)幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经济社(shè)会恢复常(cháng)态(tài)化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨(zhǎng)幅有所(suǒ)扩大(dà)。4月份(fèn)，服务价格同比(bǐ)上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个百分点(diǎn)，连续两个月(yuè)回(huí)升。未(wèi)来(lái)随着服务消(xiāo)费需求带(dài)动增强，价格(gé)回升(shēng)也(yě)会(huì)推动核心CPI涨幅(fú)回归到合理的(de)水(shuǐ)平。

　　付凌(líng)晖(huī)指出(chū)，从PPI情况来看(kàn)，今年以来受到国(guó)内外多(duō)重因素影响(xiǎng)，PPI同比降幅连续扩大，4月(yuè)份同(tóng)比下降3.6％，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)因素有(yǒu)以(yǐ)下几个：

　　一(yī)是国际输入性因素(sù)影响。我国部分大宗商品价(jià)格与国(guó)际市场联系比较紧密(mì)，今年以(yǐ)来(lái)受(shòu)到世(shì)界经济恢(huī)复(fù)乏力影响，国(guó)际大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)走低、国(guó)内石油、有色价格(gé)出现下(xià)降，4月(yuè)份石油和天(tiān)然气开采(cǎi)业价格下降16.3％，化学原料(liào)和化学制品业价(jià)格下降9.9％，有色金属(shǔ)冶炼(liàn)和压延加工业价格下降8.6％。

　　二(èr)是部分行业市场需求不足。经济恢复常(cháng)态化运行以后(hòu)，部分行业产能(néng)供给充裕(yù)，但市场(chǎng)需(xū)求相对不(bù)足，价格有所(suǒ)下降。比如(rú)煤(méi)炭(tàn)产能继续释放，进口持(chí)续增加(jiā)，而电煤需(xū)求季节性(xìng)减(jiǎn)少，市场进(jìn)入淡季，价格降幅有(yǒu)所扩(kuò)大，4月份煤炭开采和(hé)洗选业价格(gé)下(xià)降9.3％。我国(guó)钢材产能比(bǐ)较充(chōng)足，而市(shì)场需求还在恢复中，价格出(chū)现下降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼和压延加(jiā)工业价(jià)格下降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影(yǐng)响加(jiā)大。4月份上(shàng)年价格翘尾影响是(shì)负2.6个百分点(diǎn)，比3月份下拉影响扩大0.6个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　从下阶段情况来看，国际输入性影响还会持续，国内市场需求仍(réng)在恢复中，部分(fēn)工业品价格短期下行情况还(hái)会(huì)延续。但是随着国内经济恢复，市场(chǎng)需求回暖(nuǎn)，总(zǒng)的(de)判(pàn)断，下半年PPI有望逐(zhú)步回升(shēng)。

　　央行报告：当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)没有出现(xiàn)通缩

　　值得(dé)注意的(de)是，昨(zuó)天央(yāng)行发布的一季度货(huò)币政策(cè)报告也提及通缩。报告提到，我国通胀(zhàng)水平处(chù)于(yú)温和(hé)区(qū)间。过去(qù)一年、五年(nián)和十(shí)年(nián)，CPI年(nián)均涨幅都在(zài)2％左(zuǒ)右。

　　今年以来物价涨幅阶段性回落，主(zhǔ)要与供需恢复时间(jiān)差和基数(shù)效应有关。我国经济(jì)运行开局良好，同时(shí)通胀保(bǎo)持温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行(xíng)，4月涨幅降至(zhì)0.1％，PPI近几个月运行在(zài)负值区间。

　　总的看，若经济(jì)保(bǎo)持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段性(xìng)回落的影响不宜夸大。

　　本轮(lún)物价回(huí)落客观(guān)上有以下因素：

　　一是供给(gěi)能力较强。在稳经济一(yī)揽(lǎn)子政(zhèng)策有力支(zhī)持下，国内生产持续(xù)加快恢复，PMI生产分项保(bǎo)持在较高景气区间；农副产品(pǐn)生产(chǎn)稳定、物(wù)流渠道畅通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足(zú)。

　　二是(shì)需求(qiú)复(fù)苏偏慢。实(shí)体经济生产(chǎn)、分配、流(liú)通、消费等(děng)环节(jié)本身有个(gè)过程(chéng)，加之疫(yì)情的“伤(shāng)痕效应”尚未(wèi)消(xiāo)退，居民超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)的转化受(shòu)收(shōu)入分配(pèi)分化、收入预期不稳等制(zhì)约，特别是(shì)汽(qì)车(chē)、家装等大(dà)宗(zōng)消费需求(qiú)偏弱。近期(qī)居(jū)民(mín)出现提(tí)前还贷现象，也一定程度影响当期消费。

　　三是基数效应明(míng)显。去年国际(jì)油价一度逼近140美元大关(guān)，今年以来已(yǐ)回落至80美元附近，带动CPI交通工(gōng)具(jù)燃(rán)料和居住(zhù)水电燃料的同(tóng)比(bǐ)增(zēng)速走低；疫情扰(rǎo)动使得去年3月鲜菜价格反季节上涨，对(duì)今年也(yě)存在高基数(shù)影响。GDP等(děng)宏观(guān)经(jīng)济(jì)数(shù)据(jù)同样存在(zài)明显基数效应，去(qù)年二季度(dù)受(shòu)疫情冲(chōng)击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用下今年二季度GDP增速可(kě)能明显回(huí)升(shēng)。

　　未(wèi)来几个月受高基数(shù)等影响，CPI将低位窄(zhǎi)幅(fú)波动。今年5-7月CPI还将(jiāng)阶段性保持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响。但(dàn)要看(kàn)到，随(suí)着基(jī)数降低，特别是政策效应将进一步显现，市场机(jī)制(zhì)发挥充分(fēn)作用，经济(jì)内生动力也在增强，供(gōng)需(xū)缺(quē)口有望趋于弥合，预计下半年CPI中枢可能温和抬升，年末可能回升至(zhì)近年均(jūn)值水平附近。

　　报告表示(shì)，当前我国经济没有出现(xiàn)通缩。通(tōng)缩主要指价格持续负增长，货币(bì)供应量(liàng)也(yě)具有(yǒu)下降趋势，且通(tōng)常伴(bàn)随经济衰退(tuì)。我国物价(jià)仍(réng)在温和上涨(zhǎng)，特别是核心(xīn)CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和(hé)社融增长(zhǎng)相对较快，经济运(yùn)行持续好转，不符(fú)合通缩(suō)的特征。

　　中长期看，我国(guó)经济(jì)总供求基本(běn)平衡，货(huò)币条(tiáo)件合理(lǐ)适度，居民预(yù)期稳定，不存在长期通缩或通胀的基础。

　　国金宏观：通缩讨论，可以休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩是个伪命(mìng)题(tí)，担忧大可不必

　　物价是经济短周(zhōu)期波动的滞后指标，不能仅以物价回落来评判(pàn)经济进入“通缩”。过往经验显示，经济的(de)周(zhōu)期性波动主要由(yóu)需求驱动，物价跟随需求(qiú)变化而变化，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度(dù)左(zuǒ)右(yòu)；经(jīng)济复苏初(chū)期，需求才刚刚开始修复，对价格的(de)提振尚不明显，使得物(wù)价指标低位徘徊，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修复，显示经济(jì)处于(yú)复苏初(chū)期。以企业(yè)中(zhōng)长期资金来(lái)源刻画的有(yǒu)效(xiào)社融增速，去年9月以来(lái)持续回升，由去(qù)年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分(fēn)点至今年(nián)4月(yuè)的11.5％；按(àn)照有效社(shè)融(róng)变化领先经济2个季(jì)度左右的经验规律，本轮(lún)信(xìn)用扩张会带(dài)动经(jīng)济在2023年初见底(dǐ)回升(shēng)，1季度(dù)经济指(zhǐ)标(biāo)已有所体现(xiàn)。

　　年初以来(lái)物价的回落，受基数、供给和外需等影(yǐng)响较大；伴随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开始(shǐ)抬升。除去年基数较(jiào)高外(wài)，猪肉、鲜菜(cài)等食品价格回落(luò)，及油、气价(jià)格回落等(děng)，对CPI、PPI的拖累显著，而线(xiàn)下活动相(xiāng)关服务、衣着等(děng)价格逐步(bù)抬升(shēng)。伴随拖(tuō)累减弱、需求(qiú)支撑增强，CPI即将底部回升(shēng)、PPI在(zài)年(nián)中前后开始抬升(shēng)。

　　二问：资金(jīn)空转加剧，政策托底无用(yòng)？周期启动，渐入(rù)佳境

　　经(jīng)济(jì)复苏初(chū)期，资金(jīn)存在一(yī)定(dìng)空转较为常见(jiàn)。经验显(xiǎn)示，资金空转多发(fā)生在经济回落、货币明显宽松阶段，部分资金滞(zhì)留在(zài)金(jīn)融体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以(yǐ)来也(yě)有(yǒu)类(lèi)似特征；有所不同的(de)是(shì)，当前资(zī)金多(duō)滞留在银行体系(xì)、而不(bù)是(shì)非(fēi)银金(jīn)融(róng)机构，与居(jū)民理财(cái)回(huí)表、购房(fáng)偏弱带来的(de)居民与企业(yè)之间信用(yòng)派生(shēng)偏少等紧密相(xiāng)关。

　　稳增(zēng)长思路不同，使得信用派生驱(qū)动和表征不同过(guò)往，企业有(yǒu)效(xiào)信用派生(shēng)自去年9月以来持续改善，而房地产相(xiāng)关融资(zī)拖累总(zǒng)体信(xìn)用(yòng)派生。传(chuán)统周期(qī)下，信用扩张以房地(dì)产驱动(dòng)为主，使得(dé)居民贷款增长(zhǎng)明显快于企业(yè)；相较之(zhī)下，本轮(lún)信用修(xiū)复主要靠企业(yè)融资扩张，有效社融从去年9月(yuè)开始持续(xù)回升，而(ér)居民信贷一(yī)度拖累社融回(huí)落(luò)。

　　本轮(lún)信用派生带来的(de)经济效应不(bù)同(tóng)过往，有效(xiào)信(xìn)用(yòng)派生对(duì)企业行为的支持已开始显(xiǎn)现。去年3季度以来(lái)，资金加(jiā)速流向制(zhì)造业，而房地产(chǎn)相关(guān)融资显著弱于以往，使得制造(zào)业投资(zī)表现显著强于房地(dì)产；伴(bàn)随(suí)融资的(de)持(chí)续改善，企业资本(běn)开支在1季度有所扩(kuò)大。但房地产“缺位”，压低了信用派(pài)生和经济增长(zhǎng)的弹性。

　　三问：中观(guān)数据(jù)已现“疲态(tài)”？疫情“后(hòu)遗症”或被(bèi)过(guò)度渲染

　　高频指中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥标报复性(xìng)反弹后走弱，主(zhǔ)要缘于场景恢复的(de)“脉冲”；但疫后“疤(bā)痕效应”的存在，使得(dé)大家容易产生悲(bēi)观情绪。疫(yì)情政策调整，放(fàng)大了“春节效应”带来的经济波动(dòng)，部(bù)分高频指(zhǐ)标报复性反弹后出现走弱的迹象。其(qí)中，偏消费端(duān)的(de)活动多在2月(yuè)底之后走弱，偏生产端(duān)略晚一点，导致宏观数(shù)据屡超预期的同时，市场(chǎng)信心反其(qí)道而行之。

　　内生(shēng)动能的(de)修复已然开始，消费动能或被(bèi)低估，前半程靠居(jū)民出行和企业(yè)消费(fèi)，后半程靠居(jū)民消费能力的恢复。出行意(yì)愿的持(chí)续改善、企业经(jīng)营活动正常化等，皆指向场景恢复(fù)带来的(de)消费(fèi)修复持续性和弹性不(bù)宜低(dī)估；批发零(líng)售、住宿餐饮等服务(wù)业，及稳增长(zhǎng)相(xiāng)关行(xíng)业招工需求在逐步修复，有助于推(tuī)动(dòng)收入与消(xiāo)费的(de)正循环(huán)。

　　地产链条的“积极”信(xìn)号也在累积(jī)。地产大周期向下已(yǐ)是共识，地产链条修复会(huì)弱于传统周期；但小周(zhōu)期(qī)超调(diào)后的修复(fù)出现一些“积极(jí)”信号。1）高(gāo)能级城(chéng)市地产(chǎn)供给增(zēng)多、质(zhì)量改(gǎi)善，利于需求释放(fàng)、形成供需“正(zhèng)向(xiàng)循环”；2）中(zhōng)西部地区棚改(gǎi)加(jiā)码(mǎ)（可比口(kǒu)径增长(zhǎng)近60％）、中西(xī)部地区收入修复(fù)等，有利于稳(wěn)定低能(néng)级城市需求。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国的情报机构是什么机构，中国的情报机构叫啥