AI板块成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人(rén)工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可(kě)AI所(suǒ)带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和可持续发(fā)展(zhǎn)，以及新能(néng)源(yuán)开发(fā)和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来无数机遇和(hé)挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活(huó)方(fāng)式和社会发展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可持(chí)续(xù)发展，需(xū)要建立(lì)完善(shàn)的法律法规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据安(ān)全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应抓住(zhù)人工智能带来的(de)机遇，共同推(tuī)动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中(zhōng)也明确表示(shì)，产业方向上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚定的看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质量发(fā)展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的(de)观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费行业，在美国(guó)是一个(gè)和互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的(de)早期，但(dàn)是我们可以看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家(jiā)越来越意识(shí)到数字(zì)化的重要(yào)性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来(lái)发(fā)展的(de)机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成季(jì)报，也显示(shì)出人工智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资(zī)者教育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成为百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过(guò)百度智能云(yún)接入文心一言(yán)能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经(jīng)理，也不乏价值投(tóu)资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化、新能(néng)源、互联网平(píng)台(tái)、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要(yào)素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明的(de)看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软件(jiàn)和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少基金经理明(míng)确(què)看好人工智能带(dài)来的(de)投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理(lǐ)陈涛在(zài)去年(nián)下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不(bù)多(duō)处于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空间(jiān)的(de)板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以(yǐ)十(shí)年(nián)为(wèi)维度的产业(yè)变革(gé)机(jī)会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季(jì)度的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以软件计(jì)算机为代表的科技板块内会(huì)持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等也表(biǎo)示(shì)，未来，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能(néng)源将构成(chéng)未来社会的基石(shí)。在当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新(xīn)的(de)产业机会(huì)将进入新一轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他(tā)在(zài)一季(jì)报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖(wā)掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫(mò)海波(bō)的万家(jiā)品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零(líng)、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票(piào)进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发展退(tuì)出(chū)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　对于调(diào)仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的(de)原因，莫(mò)海(hǎi)波(bō)表示，主要是基(jī)于对未来2年数(shù)字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与(yǔ)经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新(xīn)的生产要(yào)素，高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云(yún)计算(suàn)、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务(wù)端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权益(yì)投(tóu)资部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶灿管理的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智能相关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活(huó)在一(yī)季(jì)度继续调整(zhěng)了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了人工智(zhì)能技(jì)术创新带来(lái)的相关(guān)产业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现(xiàn)

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达(dá)了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模型路线的成功(gōng)，这一成功比之前(qián)几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用(yòng)领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的(de)一次(cì)重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术(shù)的(de)应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理(lǐ)念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好(hǎo)，但他(tā)的基金(jīn)持仓中也鲜(xiān)少见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算机、电(diàn)子(zi)等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来(lái)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实(shí)品质发现基(jī)金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表示，他(tā)注(zhù)意(yì)到市场在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去(qù)年(nián)三(sān)季度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这时反而应该加(jiā)大对能源(yuán)板块机会(huì)的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清(qīng)醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真(zhēn)正能够兑现长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在(zài)去年三四(sì)季度布(bù)局了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于(yú)市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音(yīn)说这次(cì)不一样，交易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。

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