编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在他的成(chéng)名作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)最(zuì)新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公募在经历(lì)去(qù)年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们(men)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周(z未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思hōu)刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序(xù)有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的(de)银华(huá)盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山(shān)西(xī)汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他(tā)对(duì)重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首(shǒu)个(gè)国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季(jì)报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思>

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季的(de)7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时(shí)间的(de)高速(sù)增(zēng)长，而经(jīng)过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终局如(rú)大部分(fēn)制(zhì)造业(yè)一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场，但在发展(未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报(bào)和一(yī)季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升至第四(sì)位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金(jīn)经理，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是(shì)中字头中的(de)典型代表公司(sī)，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四家。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚(jiān)守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可(kě)能好的资(zī)产是我们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资(zī)风格(gé)同为公募(mù)中少数的深(shēn)度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他(tā)任职回报(bào)最(zuì)高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源、紫金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携(xié)手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持(chí)自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞(jìng)争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期(qī)调(diào)整较为(wèi)充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联(lián)主题为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年(nián)内(nèi)最新的涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结(jié)中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金(jīn)合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一(yī)季度(dù)智联主题继(jì)续(xù)增(zēng)加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是(shì)他的成名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他所保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的年内(nèi)表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配(pèi)置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一(yī)重工，但实(shí)际上(shàng)在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在(zài)优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测(cè)导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和(hé)而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工(gōng)安全混(hùn)合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是高(gāo)端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西(xī)部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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