5月10日，有消息称部分银(yín)行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待)的(de)通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策(cè)走向(xiàng)等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏(péng)扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基(jī)金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益率为代表的(de)债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利(lì)率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续(xù)跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调，均是在利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金投向(xiàng)实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实(shí)体经(jīng)济综(zōng)合融资成本不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下(xià)降较(jiào)为明(míng)显；第二，银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自(zì)律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行了几(jǐ)轮(lún)调(diào)整，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行(xíng)从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银(yín)行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年(nián)来(lái)贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮(lún)大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复(fù)存(cún)在(zài)波折。目前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套(tào)利(lì)，助力(lì)经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调(diào)整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在(zài)商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利(lì)率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽略了这(zhè)些介(jiè)于活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调(diào)可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同(tóng)比多(duō)增幅(fú)度较(jiào)大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年(nián)银(yín)行息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，控制存款(kuǎn)成本成为(wèi)当务之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有动力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后(hòu)复(fù)苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合(hé)融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套政策继续(xù)激(jī)活(huó)内(nèi)生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调(diào)要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市场化定(dìng)价(jià)情(qíng)况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持(chí)贷款利率维持低(dī)位(wèi)或继续下(xià)行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或(huò)仍在。近期国债利(lì)率持续下行(xíng)，银行间(jiān)利率(lǜ)下行(xíng)，叠加(jiā)银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前(qián)，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动(dòng)跟随(suí)下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本(běn)次下(xià)调将引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的(de)协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有(yǒu)大(dà)行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期(qī)存款(kuǎn)收(shōu)益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存(cún)款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业(yè)资(zī)金(jīn)成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期(qī)存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否(fǒu)还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创(chuàng)有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低全社(shè)会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续(xù)经营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期(qī)利率，特(tè)别是(shì)中短(duǎn)期(qī)信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动等不及了在车上就弄到了高c，在车上迫不及待性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债(zhài)券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否(fǒu)意味(wèi)着货币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着(zhe)当前长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是针(zhēn)对(duì)银行协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同时(shí)，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量博弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整(zhěng)期(qī)”。在市场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的(de)所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当(dāng)考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产品(pǐn)。

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