昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传(chuán)出(chū)了(le)有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位(wèi)回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大致(zhì)持平(píng)一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思达会(huì)场，准备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财(cái)政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做(zuò)太多(duō)与做(zuò)太少的(de)风险(xiǎn)正变得(dé)更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数(shù)据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能(néng)需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的(de)观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决(jué)策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究所负责人(rén)闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业(yè)供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头(tóu)配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的(de)主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的(de)影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下滑(huá)。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期(qī)的，市(shì)场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来(lái)看瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思(kàn)，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩(shèng)的周(zhōu)期中(zhōng)，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃(lí)，需要(yào)等待的则(zé)是(shì)中下(xià)游的(de)备(bèi)货意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺(quē)口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关(guān)注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端(duān)主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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