周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌(diē)期间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看好，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ET张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表F，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募(mù)股(gǔ)票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重(zhòng)股高(gāo)位调(diào)整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金(jīn)经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股(gǔ)市场对部(bù)分(fēn)传统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自(zì)身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特(tè)征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善的(de)个股(gǔ)，仍(réng)旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的(de)整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力(lì)消费(fèi)增(zēng)速(sù)将(jiāng)有望回升。在(zài)电力(lì)市(shì)场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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