大家好(hǎo)，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社(shè)会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面(miàn)临新的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市(shì)场平(píng)稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大(dà)城(chéng)市积极稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临界(jiè)点，制(zhì)造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中(zhōng)心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少"1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人机试图袭击克里姆林宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中国(guó)新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到袭击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批(pī)准的(de)除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定(dìng)是(shì)为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗表示，乌(wū)方(fāng)没(méi)有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层(céng)面实现统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回(huí)归(guī)理(lǐ)性，经济(jì)内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态(tài)由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏(sū)势头(tóu)尚不(bù)稳(wěn)固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发(fā)，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的(de)部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产(chǎn)波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升(shēng)温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所(suǒ)回落(luò)，同时(shí)也促使美(měi)联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内(nèi)政策驱动的数字经济行情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经(jīng)济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖(gài)不了(le)长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季(jì)报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如(rú)何应对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的(de)第五次大切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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