5月以来(lái)，嘉(jiā)实(shí)基(jī)金、博时基(jī)金、富国基(jī)金、南方基(jī)金等(děng)多家头部公募基金密集(jí)申(shēn)报(bào)了跟踪海外半导体指(zhǐ)数QDII产品(pǐn)，布局(jú)全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)市场，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，在经(jīng)历一季度的持续回(huí)调后，半导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以来又(yòu)开(kāi)始持续下跌(diē)。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间(jiān)份额增幅(fú)最(zuì)高达(dá)40％。拉长(zhǎng)时间看，年内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士认为，资(zī)金对半导体主题ETF的越跌越(yuè)买，主(zhǔ)要是基(jī)于对(duì)板块中长(zhǎng)期投资价值的肯定。尽(jǐn)管半导体板(bǎn)块年内表现震荡，但随着(zhe)国产替代(dài)持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机会。

　　越(yuè)跌越买(mǎi)，最(zuì)高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经(jīng)历一季度(dù)的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。以(yǐ)中(zhōng)证全指(zhǐ)半导体指(zhǐ)数表(biǎo)现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内(nèi)高位后(hòu)便开始不(bù)断(duàn)下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备(bèi)板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下跌，但(dàn)资金(jīn)对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益均告负，平均收益(yì)率为-7.18％；但份额(é)却(què)悉数(shù)上涨。其中，工(gōng)银(yín)瑞信国证半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体芯(xīn)片(piàn)ETF月内份额增幅居前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年内半导(dǎo)体芯片(piàn)主题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所中韩半导体ETF等(děng)三(sān)只产品(pǐn)份额(é)出现下降外，其余产品份额均有大幅(fú)增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份(fèn)额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半导体(tǐ)板块(kuài)持续(xù)下跌，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF基金(jīn)经理田(tián)光远分(fēn)析，当前半(bàn)导体行业复苏(sū)不及预期(qī)主要原因，一(yī)是国产替(tì)代(dài)进程不及预(yù)期，国内半导体企(qǐ)业相(xiāng)比海外(wài)半导体大(dà)厂起步较晚，在技(jì)术和人才(cái)等方面存在差距，在国(guó)产替(tì)代过程(chéng)中(zhōng)产品研发和客户导入进程可能不及(jí)预期；二是下游需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和全球经(jīng)济疲软背景下，全球电子产(chǎn)品等终端需求可能不及(jí)预期(qī)，从(cóng)而导致(zhì)对(duì)半导体产品需求(qiú)量减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导(dǎo)体行业正处于下行筑底的(de)阶段，但我们(men)认为(wèi)有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田(tián)光远表(biǎo)示，在本轮(lún)周期中，率先回(huí)暖的种类要(yào)看芯(xīn)片下游的景气(qì)度(dù)，有创(chuàng)新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率先回(huí)暖。一方(fāng)面中(zhōng)国经济体重要的构成央国企对资产回报(bào)提出要求，民营(yíng)企业的竞争力提升也会更加依(yī)赖数字化，成本(běn)效率提(tí)升(shēng)是数字化的(de)长期关(guān)键驱动(dòng)力，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)短周期维度数(shù)字经(jīng)济有顺周期属性，经济复(fù)苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基金战(zhàn)略投(tóu)资(zī)部副总监、九泰泰富灵(líng)活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初(chū)以(yǐ)来半导体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大(dà)，行业估值(zhí)处于底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面即(jí)将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从(cóng)年(nián)初(chū)到4月(yuè)初半导体指数(shù)出现了(le)一定的反(f陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ǎn)弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个股的股价其实是过度反应的，所(suǒ)以随着4月中下旬半导体一季报披露(lù)，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持(chí)续(xù)回调。”刘源直言。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导体投资价值

　　尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)从(cóng)资金(jīn)对(duì)主(zhǔ)题ETF产品越跌越买也(yě)能看(kàn)出投资者对(duì)板块价值的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期(qī)看好半(bàn)导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们认(rèn)为当前(qián)无需过(guò)度悲观。”嘉实基金田光远表示，从基本面上，人工智(zhì)能(néng)给半(bàn)导体带来了新的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度虽然会有一定业绩的(de)压力，但一方面需求会(huì)重新复(fù)苏，另一(yī)方(fāng)面(miàn)中国半导体(tǐ)企业有国产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波(bō)动(dòng)较(jiào)大，且(qiě)子板块和细分线(xiàn)索较多(duō)，始终(zhōng)有估值(zhí)合理(lǐ)甚至低(dī)估的机会出现(xiàn)。

　　田光远认为(wèi)，当前该板块(kuài)很(hěn)多优质的公司处于历(lì)史估(gū)值分位低位区间(jiān)，随(suí)着需求回(huí)暖或者(zhě)新产品的突(tū)破，会(huì)有形成很(hěn)好的(de)投资机(jī)会。他进一步表示，人类历史经历(lì)了三次工业革命(mìng)，前两次都是以能源为对象进行(xíng)创(chuàng)新，第三次(cì)是信息为(wèi)对象进(jìn)行创新，当(dāng)前阶段的(de)人工智能从感知智(zhì)能(néng)走向认(rèn)知智能(néng)后，将对人类生产力的提升产(chǎn)生巨大(dà)的影响，也(yě)会开启新一轮的工业革命，它是(shì)信息革命(mìng)经(jīng)历了个人电脑、互联(lián)网革命和移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)革命后在万物智联层面(miàn)的延伸，将(jiāng)会在经济(jì)、社会、政治、军事等(děng)方面全面(miàn)影响人类社会。当前仍处于新一(yī)轮(lún)产业(yè)革(gé)命(mìng)爆发(fā)的早(zǎo)期(qī)的阶(jiē)段，在(zài)人工(gōng)智(zhì)能带来的技术变革浪潮下，人工智(zhì)能对云管(guǎn)端各方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响，云侧(cè)变化最为显著，很多环节发生了(le)改变，产(chǎn)生了新的(de)投资方(fāng)向，如算力(lì)芯片(piàn)的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着(zhe)人(rén)工(gōng)智(zhì)能应用(yòng)的落地，端侧(cè)和网侧的新(xīn)硬件也会产(chǎn)生新的投资机会(huì)。因(yīn)此我们长期看好(hǎo)半导(dǎo)体的投资(zī)价值。”田光远建议投资者长期(qī)关注该板块投(tóu)资机会，他认为可(kě)以(yǐ)重(zhòng)点配置的主(zhǔ)线包括以AI为(wèi)代表的(de)创新线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料(liào)国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金(jīn)科技(jì)组基(jī)金经理刘(liú)慧影也表示，2023年全面(miàn)看好整个半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块，其中，从半导体国产化(huà)为主的设备材(cái)料EDA板块，到(dào)下游需求(qiú)为主的芯(xīn)片设计都会(huì)在今(jīn)年都(dōu)有非常好的机会。首先，基(jī)本面上，美国对中国的(de)极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的二十大对于科技安全的(de)强调(diào)为芯片的国产替代提供了坚实的(de)理论基(jī)础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一年的充(chōng)分调整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反(fǎn)映悲观预期。最后，伴随(suí)AI等新(xīn)需求(qiú)拉(lā)动，整个芯片设(shè)计板块有望(wàng)正式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和(hé)调研半导体(tǐ)行业(yè)库存、动销数据和重点公(gōng)司(sī)的边(biān)际变(biàn)化(huà)，同时动态跟踪电(diàn)子消费品的复苏(sū)情况(kuàng)，预判半(bàn)导体景气的(de)拐点。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基础(chǔ)模型训练需要(yào)大量算力，硬件基础设施成(chéng)为(wèi)发展基(jī)石，算力(lì)芯(xīn)片等核(hé)心环节(jié)预期将会受(shòu)益(yì)，后续有望(wàng)驱动(dòng)半导(dǎo)体行业持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的一季报(bào)业绩(jì)相对较(jiào)强，国产化(huà)趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为半导体中最大的周期(qī)品(pǐn)种，也可能在年内迎来边(biān)际变化，需要持续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注(zhù)景气度修复(fù)速度和估值的匹配程度(dù)，尽管基本面改善的趋势比较(jiào)确定，但改(gǎi)善的过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合基本面变化综合判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来平(píng)衡(héng)风(fēng)险。”刘(liú)源补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思